Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  14.02.2018 10:55:05

Inflace v lednu zpomalila i přes nárůst cen energií (Analýzy makroindikátorů)


Cenová hladina na začátku roku výrazně stoupla. Zasloužily se o to jednak ceny energií, když se na začátku roku zvýšily poplatky za její distribuci, ale přidaly se i další ceny. Obchodníci tradičně využili začátek roku ke změně svých ceníků. Do cen museli již například započítat očekávání ohledně rostoucích mezd, které ovlivňují zejména jádrovou inflaci. Ani ceny potravin nebyly na začátku roku brzdou celkového růstu. Meziroční inflace mírně ztratila kvůli efektu statistické základny, ale stále se drží nad dvouprocentním cílem ČNB. Těsně nad cílem by měla zakotvit na několik dalších měsíců.        

Domácí cenová hladina v prvním měsíci letošního roku meziměsíčně stoupla o 0,6 %. Tento růst je do jisté míry sezónní a odráží dlouhodobější inflační tlaky v ekonomice. Na začátku roku totiž firmy mění své ceníky, ve kterých musí zohlednit i svá očekávání. Mezi ta ve velké části případů patří i rostoucí mzdy, které zvyšují náklady firem. To se projevilo v růstu jádrových cen o 0,4 % m/m. Tradičně na začátku roku dochází ke změně cen energií a i letos jsme svědky zdražování elektřiny. Jednak o 2,5 % vzrostla cena za distribuci, k tomuto zvýšení se ale přidala i silová složka. Celkově tak regulované ceny stouply o 1,2 %. 

Ceny pohonných hmot sledovaly rostoucí ceny ropy na světových trzích a přidaly půl procenta. Ve větším rozletu jim bránila posilující koruna vůči americkému dolaru, která dovozy ropy zlevňovala. Ceny potravin na začátku roku vzrostly o 0,6 %.

Ceny výrazně rostly i na začátku minulého roku, a tak i přes slušné meziměsíční zvýšení cenové hladiny meziroční inflace v lednu zvolnila z 2,4 % na 2,2 %. Ta je tedy o desetinu slabší, než představuje odhad ČNB ve výši 2,3 %. Zpomalení je zřetelné zejména u cen potravin, jejichž meziroční dynamika spadla z 5,5 % v prosinci na 4,5 % v lednu. O něco menší vliv měly ceny pohonných hmot, které v prosinci vykázaly růst o 1,3 %, zatímco v lednu o 1,1 % klesly. Naopak regulované ceny v lednu zaznamenaly nárůst 1,2 % y/y po nepatrném zvýšení o 0,4 % v předchozím měsíci. Jádrová inflace zpomalila podle našeho výpočtu na 1,8 % a také přispěla ke snížení celkové inflace.

Průměrná inflace za celý loňský rok činila 2,5 %. Očekáváme, že letos zpomalí na 2,1 %. Zatímco loni hrály velkou roli ceny potravin (vzrostly v průměru o 5,1 %), letos do hry vstupují regulované ceny v čele s energiemi. Klíčový bude vliv jádrových cen. Ty budou na jedné straně podpořeny vyššími mzdami, které jednak zvyšují domácí poptávku, ale tvoří i silný nákladový faktor, který obchodníci musí v cenách reflektovat. Na druhé straně jim bude pomáhat silnější koruna, která zlevňuje zboží z dovozu. Inflační tlaky umožní centrální bance letos dále zvyšovat sazby. K jednomu zvýšení už došlo na začátku února. K dalším třem podle nás dojde na hlavních zasedáních v květnu, srpnu a listopadu. Na konci roku by tak podle nás klíčová repo sazba měla být na úrovni 1,5 %. Riziko pro tento scénář představují kurz koruny a mzdový vývoj. Pokud by domácí měna prudce posílila nebo mzdové tlaky oslabily, centrální banka by se zvyšováním sazeb počkala.
Autor: Viktor Zeisel

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Inflace v lednu zpomalila i přes nárůst cen energií (Analýzy makroindikátorů)

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.



Přečtěte si také:

14.02.2018Inflace v lednu zpomalila i přes nárůst cen energií (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
11.12.2017Inflace začala ke konci roku zpomalovat (Analýzy makroindikátorů) Investiční bankovnictví (Komerční banka)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů