Summary: Zatímco Intel letí nahoru, Honeywell zůstává téměř beze změny
V dnešním Summary shrne analytik Patria Finance Ján Hladký výsledky společností Intel a Honeywell:
Intel
Výrobce procesních jednotek má za sebou nelehký kvartál, jenž byl poznamenán odhalením nedostatků ve fyzické architektuře čipů. Kvůli těmto chybám, známými pod názvy Spectre a Meltdown, byly procesory zranitelné vůči hackerským útokům.
Zmiňovaná změna produktového mixu je zjevná po rozpadu na jednotlivé divize. Tržby Client computing group (procesory pro osobní PC) ubraly 2 % yoy hlavně kvůli tlakům na ceny (Notebook ASP -5 % yoy; Desktop ASP -2 % yoy). Na druhou stranu tady máme Data center group (procesory pro datová centra), jejíž příjmy narostly o skvělých 20 % yoy díky rostoucím cenám (ASP +8 % yoy) i objemům (unit volumes +10 % yoy). Datová centra jsou rychle rostoucí byznys, jenž skvěle vyvažuje stagnující osobní PC. Ke všemu si ještě operuje s výraznějšími úsporami z rozsahu, čímž jsou jeho marže v rámci společnosti nadprůměrné. Rostoucí podíl této divize na celkových tržbách proto tahá marže společnosti nahoru.
Dle slov managementu je nutno počítat s tím, že kauza Spectre/Meltdown se projeví na výsledcích v dalším kvartálu. Zároveň však dodává, že to nepokládá za pravděpodobné. V prvním čtvrtletí roku by se měly tržby dostat do intervalu 14,5 – 15,5 mld. USD (konsensus 15 mld. USD) a čistý zisk na akcii mezi 0,65 – 0,75 USD (konsensus 0,72 USD).
Pro rok 2018 jsou tržby směřovány do rozmezí 64 – 66 mld. USD (konsensus 64 mld. USD) a čistý zisk na akcii 3,37 – 3,73 USD (konsensus 3,44 USD). Díky daňové reformě se počítá s efektivní daňovou sazbou na úrovni 14 % (doteď cca 20 %). Rekordní výsledky a daňovou úsporu management využije k navýšení dividendy o 10 % na 1,2 USD.
Výsledky nelze hodnotit jinak nežli veskrze pozitivně. Tak to ostatně vidí také trh, jenž táhne akcie vzhůru o 10 %.
Honeywell
Průmyslový konglomerát již tradičně mírně překonal tržní konsensus. Tržby se pošouply vzhůru o 9 % yoy na 10,8 mld. USD, přičemž konsensus byl nastaven o 100 mil. USD níže. Ukazatel EBIT se vlivem jednorázových položek sesunul o 4 % yoy, nicméně očekával se posun až o -8 % yoy. Po abstrahování od těchto položek se díváme na expanzi provozní marže o 30 bps yoy na úroveň 19,3 %. Čistý zisk na akcii upravený o jednorázové položky se usadil na 1,85 USD (+6 % yoy), což je jen o 1 cent více, než kam směřovaly predikce. Potěšil nás solidní volný cashflow čítající 1,8 mld. USD.
Růst tržeb vykázaly všechny části Honeywell. Medaili za zásluhy si však odnáší Aerospace (komponenty pro letecký průmysl), jenž se může pyšnit také nejrychleji rostoucím provozním ziskem. Jeho tržby narostly o 6 % yoy na 3,9 mld. USD a provozní zisk až o 20 % yoy na 890 mil. USD (marže 23 %). Tím si drží svoje postavení jako nejprofitabilnější segment celého Honeywell. Ještě dodáme, že vývoj opět reflektuje dobrou situaci v sektoru konstrukce letadel.
Výhled pro další kvartál předpokládá interval čistého zisku na akcii 1,87 – 1,93 USD (konsensus 1,83) s organickým růstem tržeb o 2 až 4 % a provozní marží (minus jednorázové položky) rozšiřující se o 30 – 60 bps yoy
Nižší daňová sazba (22 až 23 %) se v roce 2018 promítne do čistého zisku na akcii v rozmezí 7,75 až 8,0 USD (předešlý výhled 7,55 až 7,80 USD) s tržbami 41,8 – 42,5 mld. USD. Střední hodnoty tohoto výhledu v podstatě odpovídají konsensu, jenž je v současnosti nastaven na 7,93 USD, respektive 42,2 mld. USD.
V kostce můžeme říci, že výsledky asi nikoho nenadchnou, ale ani neurazí. Zapravdu nám dává také trh, jenž akcie posouvá vzhůru jen o 1 %.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz