Patria (Patria Finance)
Akcie ve světě  |  01.12.2017 06:48:30

Pettis: Čína potřebuje pravý opak, než se jí radí



Čína musí reformovat své hospodářství. Alespoň to tvrdí dlouhá řada ekonomů a mezinárodních institucí včetně Světové banky. Ta ve své poslední zprávě „China 2030“ píše, že čínská vláda by měla posílit roli trhů a liberalizovat právní, finanční a další instituce. Tyto kroky mají svou hodnotu samy o sobě, ale podle ekonomů Světové banky by pomohly vyřešit i nejpalčivější problém země, kterým jsou dluhy. Ty v roce 2008 dosahovaly 162 % HDP, nyní leží znatelně nad 260 % HDP. Jenže podle ekonoma a předního odborníka na čínské hospodářství Michaela Pettise je podobná logika chybná.

Pettis má pro své tvrzení dva hlavní důvody: Za prvé, Číně nehrozí dluhová a následně finanční krize. A za druhé, tato krize nehrozí právě proto, že vláda je díky své moci schopná kdykoliv restrukturalizovat závazky bankovního sektoru. Číně ale podle ekonoma hrozí, že dluhy dosáhnou takové výše, že se stanou překážkou růstu. Příčinou by byl nedostatek finančních prostředků, což je situace, která je dobře známá ve financích, ale makroekonomové jí stále nevěnují dostatečnou pozornost.

„Během posledních dvou století došlo k nespočtu případů, kdy předlužené země slíbily zavedení řady liberálních reforem, které je měly vytáhnout z dluhové pasti. Nikdy nebylo dosaženo úspěchu. Žádná země se nezbavila své dluhové zátěže bez toho, aby došlo k jejímu přesunu jinam. Mexiko své dluhy v roce 1990 restrukturalizovalo, tudíž náklady spojené s vysokými dluhy přesunulo na věřitele. Německo po roce 1919 snížilo své dluhy vysokou inflací, takže jejich náklad nesli hlavně penzisté a další investoři držící cenné papíry s pevným úročením. Před deseti lety přenesla sama Čína dluhovou zátěž na střadatele tím, že zavedla negativní reálné sazby,“ píše Pettis.

Pokud Čína chce udržet svůj růst, musí své dluhy skutečně snížit. Jediný zdravý způsob, jak tak učinit, je donutit místní vlády, aby prodaly svá aktiva a získané finance použily na snížení závazků. K tomu se Čína musí zbavit své nadměrné závislosti na investicích a musí převést bohatství z korporátního sektoru do rukou domácností. Ty pak zvýší svou spotřebu a nahradí investice. Nutnou podmínkou pro úspěch je každopádně pokles dluhů. Existují země, které se sice finanční krizi vyhnuly, ale prošly si ztracenými dekádami. Patří sem Sovětský svaz či Japonsko. Na nich je zřejmé, že ani jejich osud není vítanou alternativou ke krizi.

Zastánci reforem v Číně implicitně předpokládají, že liberalizace financí by vedla k efektivní alokaci zdrojů do těch nejlepších oblastí, sektorů a firem. Jenže čínský systém je charakterizován státními intervencemi, spekulativními investicemi a náhlými pohyby kapitálu. Otevření finančního sektoru by tak jen prohloubilo problémy a špatnou alokaci kapitálu. Něco podobného se stalo ve Spojených státech v osmdesátých letech.

Pokud by v Číně proběhla finanční liberalizace, vláda by ztratila tolik potřebnou možnost restrukturalizace závazků. Reformy sice vypadají velmi dobře v rámci standardních makroekonomických teorií, ale je s nimi jeden problém – v praxi jako nástroj pro snižování dluhů nefungují. Dokonce by prospělo, kdyby v Číně došlo k větší centralizaci rozhodovacích procesů. Proti různým zájmovým skupinám se totiž může postavit jen skutečně koncentrovaná síla. Liberalizace bude namístě jen poté, co se země vyrovná se svým vysokým zadlužením, uzavírá Pettis.

Zdroj: Bloomberg

 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Pettis: Čína potřebuje pravý opak, než se jí radí

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:

St 22:05  Closing Bell & výhled na 18. 10. Grant Capital (Grant Capital)
St 17:34  Musk oznámil, že nakoupí 20 miliónů akcií Tesly Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
St 14:38  EIA – očekávaná týdenní změna zásob ropy (17.10.2018) Grant Capital (Grant Capital)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies