4 důvody pro pokračující a trvalejší růst trhů

Mnozí analytici již delší dobu upozorňují na přehřátí akciových trhů, jež kontinuálně rostou od konce poslední recese v roce 2009. Proti nim ale stojí taktéž početná množina odhadů hovořících o tom, že růst trhů je opodstatněný a navíc může trvat klidně několik dalších let. Fázi růstu taženou především rozvolněnou měnovou politikou centrálních bank bude střídat fáze růstu tažená strukturálními změnami ekonomické aktivity, které zmíněná rozvolněná měnová politika pomohla vytvořit v podobě vysoké zaměstnanosti a růstu firemních zisků. Tato fáze může klidně trvat několik dalších let.

Světová ekonomika jede v současnosti na "všechny válce". Ekonomika roste v USA, eurozóně i v Číně, což se děje poprvé od poslední krize. Rizika možného přehřátí jsou přitom relativně slabá. Bez evidence zrychlující inflace budou centrální banky nakloněné či svolné k určitému přehřátí svých ekonomik než aby své ekonomiky zadusily přílišným utahováním měnových kohoutů. Celková normalizace měnových podmínek bude jen velmi pozvolná a zcela určitě dlouhodobá.

Dalším zdrojem optimismu je skutečnost, že trh mnohem více porozuměl samotnému institutu měnové politiky. V samotném úvodu měnových stimulací se mnoho analytiků obávalo souvisejícího růstu nestability finančních trhů, což se v průběhu času nepotvrdilo. Klesají také obavy z negativního efektu celkového ukončení stimulační fáze. První s ukončením stimulace přišel Fed a zatím se s ním tamní ekonomika vypořádává více jak uspokojivě.

Prokazatelná funkčnost stimulace v případě Fedu dává určitý vzor či mustr pro konání dalších centrálních bank ve světě. Japonská BoJ zahájila QE v roce 2013 tedy 5 let po americkém Fedu, ECB dokonce až v roce 2015, tedy 7 let po Fedu. To způsobuje, že ekonomické a měnové cykly jsou méně synchronní, než v případě předchozích globálních expanzí. To samo o sobě poskytuje větší ochranu celku a zmenšuje riziko synchronizovaného přehřátí.

Zisky US firem možná už dosahují svých maxim, ale zisky mimo USA jsou teprve na cestě vzhůru a dotčené ekonomiky jsou teprve ve fázi růstu. Prostor pro přesun poskytuje celému systému další stupeň ochrany a je dalším předpokladem pro pokračující růst trhů.