Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Měny-forex  |  02.11.2017 13:47:04

Komentáře k růstu CZK sazeb - snaha utlumit realitní trh, koruna poroste


Rozhodnutí bankovní rady zvýšit repo sazbu ČNB o čtvrtprocentního bodu na úroveň 0,50 % je v souladu s očekáváním trhu.
 Překvapivé není ani rozhodnutí zvýšit Lombardní sazbu na 1,00 % a ponechat diskontní sazbu beze změny na úrovni 0,05 %.
ČNB zvýšením svých úroků reaguje na vývoj v české ekonomice, konkrétně na růst inflačních rizik.
Vývoj v české ekonomice volá po dalším zpřísňování měnových podmínek a trh tak bude bedlivě sledovat dnešní tiskovou konferenci bankovní rady a náznaky, kdy se dočkáme dalšího zvýšení úroků a jak rychle sazby porostou v roce 2018.
 
Dnešní rozhodnutí ČNB je v souladu s očekáváním finančních trhů, proto lze čekat, že bezprostřední reakce kurzu koruny nebude výrazná.
Případnou druhou vlnu reakce by ale mohla vyvolat tisková konference bankovní rady, zejména pokud by ČNB naznačila, že další růst úroků může přijít již na příštím zasedání v prosinci.
Pro tuto chvíli osobně předpokládám, že repo sazba ukončí letošní rok na úrovni 0,50 %, tedy že k dalšímu zvýšení svých úroků ČNB přistoupí až na únorovém zasedání.
Pro konec roku 2018 očekávám repo sazbu na úrovni 1,00 %, je zde ale riziko i výraznějšího růstu sazeb ČNB: hodně bude v tomto ohledu záviset na vývoji kurzu koruny.
 
Finanční trh nyní bude s velkou pozorností sledovat tiskovou konferenci bankovní rady, na níž budou prezentovány i hlavní závěry čerstvé čtvrtletní prognózy ČNB. Trh zde bude hledat odpověď na otázku, kdy ČNB přistoupí k dalšímu zvýšení svých úroků: zde již na prosincovém zasedání anebo až v roce 2018, a jakou úroveň úrokových sazeb ČNB předpokládá pro rok 2018.
 
Co se týče širšího dopadu růstu sazeb ČNB, tak každá centrální banka zvyšuje své úroky s cílem přispět k růstu úrokových sazeb napříč příslušnou ekonomikou a s vědomím, že kurz národní měny v reakci na vyšší sazby pravděpodobně posílí. V reáliích české ekonomiky lze předpokládat, že úroky z bankovních úvěrů i vkladů sice v následujících měsících a čtvrtletích porostou, nicméně lze očekávat jen pozvolný růst ze stávajících velmi nízkých úrovní. Toto konstatování platí například jak o spořících účtech, tak o úrocích z hypotečních úvěrů. Koneckonců, ČNB svými kroky neusiluje o nějaký prudký zlom ve vývoji české ekonomiky: centrální bance jde primárně o ztlumení inflačních tlaků. Samozřejmě: hypotéky se prodraží a růst sazeb sám o sobě bude tlačit banky k vyšší obezřetnosti při poskytování nových hypotečních úvěrů, neznamená to však, že by dnešní rozhodnutí ČNB mělo vést k zastavení stávajících trendů na tuzemském trhu nemovitostí. Obdobně, úspory i nadále ponesou záporný reálný úrok.
 
Pro českou korunu je růst úroků ČNB samozřejmě faktor, jenž ji bude tlačit k dalšímu posílení k ostatním měnám, zejména v kombinaci s tím, jak ECB udržuje v eurozóně i nadále velmi uvolněné měnové podmínky. Právě rozevírající se nůžky mezi politikou ČNB a ECB otevírají pro rok 2018 prostor pro další posílení koruny vůči euru. Pro připomenutí: koruna je letos nejvíce posilující měnou, vůči euru posílila od počátku roku k dnešnímu dni (tedy před samotným rozhodnutím bankovní rady) o 5,7 procenta. Další posílení kurzu koruny je ostatně součásti strategie ČNB, jak zpřísnit měnové podmínky v české ekonomice: v boji proti inflačním tlakům mají pomoci jak vyšší úrokové sazby, tak silnější koruna.
 
Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE



 

Jedním z důvodů ČNB pro zvedání sazeb je snaha utlumit překotný růst cen nemovitostí. Spotřebitelé by zvedání sazeb měli pocítit na růstu sazeb u hypotečních úvěrů, a to jak nových, tak při refinancování. Konkurence bank může způsobit, že hypoteční sazby porostou o něco pomaleji než sazby ČNB. V případě spotřebitelských úvěrů očekáváme útlum ještě větší. Vklady klientů u bank by tento růst sazeb měl ovlivnit jen minimálně. Úrokové sazby pravděpodobně zůstanou nulové, nebo velmi nízké, pokud se investor nebude ochoten zavázat k alespoň nějaké časové fixaci vkladu v bance. Většina českých bank má totiž dostatek nebo dokonce přebytek hotovosti.

Podobně jako spotřebitelům i firmám půjdou úrokové sazby nahoru. Nejvíce jsou ohroženy ty společnosti, které mají úvěry s tzv. plovoucí úrokovou sazbou, která je navázána na krátkodobou 3-měsíční PRIBOR sazbu. Náklady na zajištění proti růstu této sazby formou akceptace vyšší fixní sazby, již několik měsíců rapidně rostou. Firmy s fixním úrokem mají čas, dopad vyšších sazeb budou řešit až v případě refinancování. 

Vyšší sazby můžou způsobit i postupné posílení koruny. Okamžitý efekt bude pravděpodobně slabý, protože kurz koruny již dnešní růst sazeb o čtvrt procentního bodu i další zvedání zahrnuje. Paradoxně tak koruna může krátkodobě v prvních dnech mírně oslabit, pokud budou uzavírat pozice spekulanti, kteří dnes očekávali růst sazeb o více než čtvrt procentního bodu.

 

Martin Vlček
Analytik​​ 
BH Securities a.s








K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Čt 10:17  Trh NZD/USD se zastavil na rostoucí trendové čáře InstaForex (InstaForex)
Čt   8:17  Koruna dnes sleduje HDP a eurodolar ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
St 12:48  USDJPY (27.03.2024) (Graf dne) X-Trade Brokers (XTB)
St 11:29  USD/CAD se pomalu dostává do rostoucího trendu InstaForex (InstaForex)




?
Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688