Průmysl i zahraniční obchod vlivem celozávodních dovolených zpomalily (Analýzy makroindikátorů)
Meziměsíční propad průmyslové produkce skoro o 10 % kvůli celozávodním dovoleným nezabránil zrychlení meziročního růstu na 3,3 %. Tento vývoj průmyslu se odrazil v dynamice obchodní bilance. Ta také meziměsíčně utrpěla, ale v meziročním srovnání se vyvíjí pozitivně. Dnešní čísla však v žádném případě nepředstavují riziko pro náš odhad růstu HDP za letošní rok ve výši 4,3 %, protože jde o jednorázové prázdninové vlivy.
Po nepříjemném překvapení průmyslové výroby v červnu se v červenci průmyslová výroba meziměsíčně propadla o 9,8 %, avšak meziroční dynamika růstu zrychlila na 3,3 %. Za meziměsíčním vývojem můžeme vidět tradiční působení letních celozávodních dovolených nejen v automobilovém průmyslu. Jejich začátek od 1. července ve Škodě Auto a TPCA už pravděpodobně stál za zpomalením v červnu, když jejich dodavatelé utlumili výrobu o několik dní dříve. Vyšší meziroční tempo růstu celého odvětví jde ovšem na vrub posunutí celozávodní dovolené v Nošovicích na začátek srpna, kdy vloni byla v tomto závodě Hyundai v červenci.
Vzhledem k těmto jednorázovým vlivům není třeba vývoji průmyslové výroby přes prázdniny připisovat velkou váhu. Ty totiž na podzim odezní a za celý letošní rok by průmysl měl přidat 8,5 %. Tímto směrem míří i zakázky v průmyslu, kterých i přes dovolené v celé Evropě přijaly průmyslové podniky o 8,5 % více než loni a i z domácích zdrojů vzrostly o 5,8 %.
Po včerejším velmi příznivém číslu o vývoji průměrné mzdy v celém hospodářství (http://bit.ly/mzdy2Q17) dnes údaje o vývoji mezd v průmyslu pokračování tohoto trendu potvrzují. V červenci mzdy v průmyslu přidaly 7,4 % y/y.
Stavebnictví v červenci překvapivě výrazně zpomalilo. Meziroční růst totiž dosáhl pouhých 1,8 %. Po sezónním očištění však také pokleslo o 2,3 %. Za tímto vývojem stojí především inženýrské stavitelství, jehož výstup se snížil meziročně o 10,2 %. Jeho výkonnost je tak i nadále velmi limitována vládními investicemi kvůli stále slabému čerpání prostředků z EU, na které vládní investiční aktivita spoléhá i v tomto předvolebním čase.
Naopak se daří pozemnímu stavitelství. To přidalo solidních 7,5 % y/y. Další indikátory naznačují, že situace by se v zbytku roku mohla vyvíjet pozitivním směrem. Inženýrské stavitelství bude nadále záviset na vývoj čerpání prostředků z EU, který by se snad už mohlo nastartovat. Naopak pozemní stavitelství bude těžit z vyšší investiční aktivity soukromého sektoru, na což už ukázala struktura investic v prvním čtvrtletí, kde se obnovil růst investic do ostatních budov a staveb.
Zahraniční obchod letos poprvé zaznamenal schodek
Bilance zahraničního obchodu České republiky poprvé od loňského prosince zaznamenala schodek, a to ve výši 2,1 mld. CZK. Oproti loňskému červenci byl deficit o 1,9 mld. CZK hlubší. Vývoj dovozu a vývozu kopíruje vývoj průmyslové výroby. Meziměsíčně se export i import propadly v souladu s tím, jak průmyslové podniky měly v červenci celozávodní dovolené. V meziročním srovnání ovšem exporty i importy přidaly, když tempo růstu importů předstihuje exporty. Důvodem je silná spotřebitelská i investiční poptávka, která je dovozně náročná. I pohled na strukturu zahraničního obchodu ukáže na silnou korelaci s průmyslovou výrobou. Meziročně se prohloubil schodek se základními kovy o 1,7 mld. CZK, které jsou základním vstupem průmyslové výroby a vzrostl přebytek bilance s motorovými vozidly o 4 mld. CZK. Také chemický průmysl ukazuje prostřednictvím bilance obchodu svou sílu, když se schodek bilance s ropou a zemním plynem prohloubil o 3,4 mld. CZK a naopak se snížil deficit s koksem a rafinovanými ropnými produkty.
Smíšené červencové výsledky pro náš odhad celoročního vývoje HDP (4,3 %) nepředstavují žádné riziko. Dnešní údaje bereme jako každoroční prázdninový vývoj. Avšak meziročně jsou výsledky lepší a předstihové indikátory i jiná data ukazují, že během podzimních měsíců bude ekonomický vývoj dále akcelerovat.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz