Rozbřesk: Nedostatek lidí se stává brzdou dalšího růstu

Průmysl sice na konci druhého čtvrtletí ubral na tempu, ale rozhodně se nedá říct, že by ho ztrácel nebo že by mu chyběly zakázky. Spíše naopak. Zakázek je dost a to, co toto největší tuzemské odvětví postrádá, jsou noví zaměstnanci. S tím, jak stále klesá nezaměstnanost a roste poptávka ze strany firem, se průmysl podobně jako některá další odvětví dostává na hranice svých možností. Toto tvrzení je samozřejmě zjednodušené, ale docela jistě reprezentuje situaci minimálně u těch nejúspěšnějších oborů, kam patří výroba osobních automobilů, elektrických zařízení, strojů apod.

Data o nezaměstnanosti, která vyšla dnes v 9:00, v tomto směru rozhodně firmy shánějící nové zaměstnance nepotěšila. V souladu s odhady se posouváme na 4,1 % za červenec proti 4,0 % v červnu. Sice se tedy za poslední měsíc nezaměstnanost nesnížila, ale jen v důsledku sezónnosti, kdy se s prázdninami na chvíli zařazují mezi nezaměstnané čerství absolventi a pravděpodobně i někteří učitelé. Tím se ovšem napjatá situace na českém trhu práce nijak nemění. S rostoucím počtem volných pracovních míst i nadále připadnou na jedno volné místo ani ne dva uchazeči a v některých okresech dokonce ani ne jeden celý. Stejně tak se nemění ani poptávka firem, které vévodí montážní dělníci, pomocní dělníci, řidiči, kuchaři… v podstatě v posledním roce stále ty stejné profese, jen s tím, že je jich potřeba stále více.

Nedostatek lidí se stává hlavním stimulem růstu mezd, jejichž medián letos poroste nejrychleji za posledních osm let. Vyšší mzdy spolu s rekordní zaměstnaností se postarají, že ekonomiku potáhne nahoru na straně poptávky opět spotřeba. Otázkou je, kdo ekonomiku podpoří na straně nabídky, když doposud to byl právě průmysl, kterému docházejí síly k další expanzi. Nejspíše to bude stavebnictví a některé služby, i když i tam téměř všude zaměstnanci chybí. K naplnění optimistických prognóz ČNB je proto zapotřebí další zvýšení produktivity práce, nebo více zahraničních dělníků nebo – v ještě lepším případě – investice, které posunou českou ekonomiku k produkci s vyšší přidanou hodnotou. Podaří se to ale?

TRHY

Česká koruna a dluhopisy

Radost ze zvýšení úrokových sazeb ČNB na devizovém trhu rychle vyprchala a koruna se opět dostala nad úroveň 26,10 EUR/CZK. Včera sice zakončila jen těsně pod touto hodnotou, ale sílu k dalším ziskům rozhodně nemá. Jak se zdá, každé další výraznější posílení vytváří příležitost pro inkasování zisků investorů, kteří si před koncem intervenčního režimu na posilování koruny vsadili. A zapomenout asi nelze ani na dividendy, jejichž sezóna je v plném proudu. O nějakém větším výprodeji však asi příliš hovořit nelze s ohledem na to, jak v klidu zůstávají výnosy korunových dluhopisů, kterých drží zahraniční investoři cca 47 %. Podpory ze strany ČNB se koruna taky nedočká, protože už zítra se začne ukazovat, jak přesná je podle našeho názoru optimistická inflační prognóza centrální banky.

EURUSD + zahraniční FX

Dolar včera lehce klesal na páru s eurem, čímž zřejmě korigoval své páteční zisky způsobené solidními daty z amerického trhu práce. Odepisoval zhruba 0,2 procenta na hodnoty okolo 1,1800 EUR/USD. Euro tak rostlo i přes horší než očekávaná čísla z německého průmyslu. Tamní průmyslová produkce se totiž v červnu nečekaně snížila.

Libra začala odpoledne klesat. Navázala tak na poklesy z minulého týdne, způsobené zdrženlivou politikou Bank of England a nepříznivou čtvrtletní zprávou o vývoji tamní inflace.

Dnešní kalendář očekávaných událostí je zcela nezajímavý a tak budou jak dolar, tak libra vyčkávat na konec týdne, resp. zítřek, kdy jsou na pořadu zajímavější makro-statistiky.


Ropa

Produkci ropy na hlavním libyjském poli se v souladu s původními prohlášeními podařilo obnovit a cena ropy tak z tohoto titulu neměla důvod posunout se výše. Rizikovější se zdá v současnosti vývoj ve Venezuele, kde se stupňují protesty proti vládě prezidenta Madura. Cena ropy Brent se však pohybuje kolem 52 USD/barel.

Dnes pozornost přitáhnou data API o amerických zásobách ropy, tradiční předskokan oficiálních statistik od EIA. Nejzajímavější tento týden nicméně bude asi páteční report Mezinárodní energetické agentury.