Za pozitivním překvapením z Erste jsou úrokové výnosy a náklady rizik (komentář analytika)

Bankovní skupina Erste reportovala meziročně 36% pokles čistého zisku na 362,5 milionů eur. Tím o 7,5 % překonala odhady trhu a o 4 % naše odhady. Lepší než očekávaný výsledek jde plně na vrub pozitivnímu překvapení na straně úrokových výnosů, které klesly meziročně jen o 0,9 % a také velmi nízkým nákladům na riziko. Na možnost tohoto pozitivního překvapení jsme upozorňovali již v odhadech výsledků. 

Čisté úrokové výnosy Erste meziročně klesly pouze o 0,9 %, čímž o 1,9 % překonaly odhady trhu. Příjmy z poplatků a provizí vzrostly meziročně o 2,9 %, tedy o víceméně v souladu s očekáváním trhu. Objem úvěrů vzrostl meziročně o 3,4 %, tedy přibližně v souladu s naším odhadem (+3,7 %). 

Provozní náklady Erste vzrostly meziročně o 1,4 %, což je o 0,5 % lépe než trh očekával a v souladu s našimi odhady. Celkovým provozním nákladům pomohl pokles personálních nákladů meziročně o 1,3 %. 

#Erste má lepší #zisk i #příjmy vůči odhadům a potvrdila roční #cíle. Dobře pro nás, říká #Treichl k růstu sa... - https://t.co/8E4NsbIabh pic.twitter.com/4YjF0xQ9B0

— Patria.cz (@PatriaCZ) August 4, 2017

Náklady na riziko dosáhly jen 4 bodů, jinak vyjádřeno 38,6 milionů eur. To je číslo výrazně lepší proti očekávání trhu na úrovni74 milionů eur. NPL ratio (špatné úvěry) kleslo na 4,9 % z 5,8 % ve druhém čtvrtletí loňského roku. Kapitálová přiměřenost Tier 1 dosáhla 13,2 % proti 13,3 % ve stejném období loni. 

Erste potvrdila celoroční výhled, ve kterém stanovuje ROTE na 10+%.

Erste představila lepší výsledky než trh očekával. Pozitivním překvapením byl zejména pomalejší pokles úrokových výnosů a velmi nízké náklady na riziko. V kontextu právě probíhající výsledkové sezóny tak pozitivní překvapení na úrovni nákladů na riziko není až tak zásadní, zatímco zlepšení trendů na úrovni úrokových výnosů vnímáme jednoznačně pozitivně.

Erste tak má našlápnuto ke slušným celoročním výsledkům a není vyloučené ani překonání celoročního výhledu. Aktuálně nám ROTE vychází spíše k 11 %, než společností predikovaných 10+%. Mimoto by banka měla postupně začít těžit i z normalizace výnosové křivky v regionu. Na banku tak zůstáváme pozitivní.