Zvýší letos ČNB sazby? Ve druhé polovině roku by mohla!
Z hlediska ekonomických dat či událostí se toho včera příliš nestalo. Tak bych trochu odbočil směrem k nově vznikající prognóze a jejímu výhledu na sazby.
Co se týče vývoje ekonomické aktivity a inflace, tak vůči naší březnové prognóze nedojde s velkou pravděpodobností k zásadnější změně. Nejdůležitější je ale výhled sazeb, kdy nová data a nové informace jdou směrem k dřívějšímu zvýšení sazeb. K tomu by mohlo dojít v listopadu.
Ve směru mírnějšího růstu sazeb bude stále působit uvolněná politika ECB. Díky ní nebude moci ČNB výrazně zvyšovat sazby, protože by takový krok zvýšil úrokový diferenciál, což by se přeneslo do posílení kurzu koruny a následně do nižších exportů a přes trh práce také k nižší domácí poptávce. Vedle toho česká inflace zpomalí na přelomu letošního a příštího roku, když z jejího meziročního vývoje vypadnou výrazné příspěvky s pojené s růstem cen potravin (z listopadu 2016 až ledna 2017).
Nicméně tyto faktory může převážit vývoj mezd, jádrové inflace a situace na trhu nemovitostí. Zaprvé relativně vysoký růst mezd z 1Q (5,3% meziročně) byl pozitivním překvapením, které se přenese do cen a může ovlivnit inflaci i inflační očekávání. To navíc v situaci, kdy se pozvolna oživují inflační tlaky v eurozóně. O relativně vysoké jádrové inflaci jsem psal výše. A třetím důvodem je vysoký růst cen nemovitostí, který může v ČNB vzbuzovat oprávněné obavy ohledně finanční stability.
Celkově si myslíme, že tyto tři faktory převáží vliv ECB a ČNB přistoupí k hiku ve druhé polovině letošního roku. Pravděpodobný bude listopad, kdy v té době bude mít ČNB k dispozici novou prognózu a také ECB již zveřejní své plány ohledně měnové politiky na rok 2018.
Pokud by výrazně zrychlila inflace v ČR nebo by došlo k vysokému kladnému překvapení ve vývoji mezd za druhé čtvrtletí (bude zveřejněno v září), může ČNB
zvýšit sazby již právě na konci září. Pokud by naopak tato data v sobě obsahovala negativní překvapení, může s i ČNB počkat do prvního čtvrtletí 2018.
Jiří Polanský
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 23.04.2024
Natural 95 40.37 Kč | Nafta 39.25 Kč |
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Před koupí nemovitosti pečlivě kontrolujte rezervační smlouvu
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Jak vybrat správný rekvalifikační kurz: Průvodce pro začátečníky
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz