Makroekonomika | 07.06.2017 09:53:43

Komentáře k průmyslu - neočištěná data je třeba brát s rezervou

Dubnový pokles průmyslové výroby (meziročně o 2,5 %) rozhodně nepředstavuje překvapení a už vůbec nejde o nějakou dramatickou zprávu, byť to tak na první pohled může působit.
V případě dubna zaúřadovaly nepříznivé kalendářní faktory, spojené s načasováním velikonočních svátků: letošní duben měl meziročně o tři pracovní dny méně, což se na výkonu průmyslu muselo projevit.
Proto: obdobně jako maloobchod v dubnu zpomalil svůj růst a exporty vykázaly meziroční pokles, tak také průmyslová výroba a objednávky zamířily pod vlivem nepříznivých kalendářních faktorů dolů.
Nicméně: očištěná data ukazují, že si průmyslová výroba vedla i na počátku letošního druhého čtvrtletí velmi dobře, což je konzistentní se signály, jež přicházejí z průzkumů PMI pro tuzemský zpracovatelský průmysl.

Dubnová neočištěná data bychom měli brát s rezervou, stejně jako data za březen, jež naopak díky kalendářním faktorům katapultovaly tuzemskou průmyslovou výrobu k silnému růstu.
Podstatnou zprávou je, že trend v tuzemském průmyslu zůstává příznivý a stejně tomu je jak v ostatních ekonomikách středoevropského regionu, tak v eurozóně.
Za celý rok 2017 očekávám růst tuzemské průmyslové výroby okolo 3,5 % a možná i o něco více poté, co v roce 2016 vykázal tuzemský průmysl růst výroby 2,9 %.

Letošní duben měl meziročně o tři pracovní dny méně, což má negativní dopad na aktivitu v jednotlivých sektorech české ekonomiky, přičemž o průmyslu a exportech to platí v prvé řadě. Výrazně se to projevilo i u výroby motorových vozidel, jež je obvykle tahounem růstu tuzemské průmyslové výroby: letos v dubnu toto odvětví bylo naopak hlavní tahounem meziročního poklesu tuzemské průmyslové výroby.

Nicméně, je třeba mít na paměti, že duben představuje jednorázový negativní výkyv, způsobený rozložením kalendáře. Výkon české ekonomiky zůstává velmi dobrý jak díky rostoucí domácí poptávce, tak díky příznivé situaci na našich exportních trzích. Přesto: jestliže kalendářní faktory působily v letošním prvním čtvrtletí velmi pozitivně (meziročně o tři pracovní dny více), tak ve druhém čtvrtletí je tomu zcela naopak (za celé druhé čtvrtletí meziročně celkem o čtyři pracovní dny méně) a bude zajímavé sledovat, jak se toto projeví na celkovém výkonu ekonomiky (HDP) za letošní druhé čtvrtletí.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář