(Kurzy.cz)
Dluhopisový trh ČR: čeká nás propad cen?
Z delšího horizontu pro české výnosy nadále zůstává určující vývoj
v EMU. Postupem času, s tím, jak se přibližuje moment začátku normalizace
měnové politiky ECB (s ohledem na zakořeňující sílu evropské ekonomiky a
množící se signály probouzející se inflace), německé výnosy, a v reakci na ně i
jejich české protějšky porostou. Signál pro setrvalejší růstový trend výnosů
dle nás přijde v momentě, kdy ECB oznámí, že začne utlumovat program odkupu aktiv,
tj. ve druhé polovině roku.
Krátkodobý a střednědobý výhled českých dluhopisů v současné době zamlžuje situace na devizovém trhu, konkrétně překoupenost české měny. Většina spekulativních peněz zahraničních investorů je totiž nadále uložena právě v českých dluhopisech. Růst podílu zahraničních investorů a pokles podílu českých držitelů státních dluhopisů na celkové držbě (v únoru 2016 činil 79 %, v únoru 2017 už jenom 63,5 %) je odrazem tohoto vývoje v minulých čtvrtletích.
Pokud by tedy mělo dojít ke snaze zahraničních investorů rychle a
ve větším objemu z těchto pozic vystoupit – například v reakci na sílící
signály ČNB, že brzy začne s cyklem zvyšování úrokových sazeb s ohledem na
robustnost domácí ekonomické konjunktury, generující inflační tlaky – vedlo by
to k výrazné volatilitě a propadu cen domácích dluhopisů. Tímto úprkem vyvolaný
výrazný a rychlý růst výnosů by sice tlumilo obnovení zájmu domácích investorů
o český vládní dluh, bylo by to však až se zpožděním. Vzhledem k tomu, že dříve
nebo později se investoři pravděpodobně alespoň částečně vzdají čekání na
silnější korunu, se tento scénář může kdykoliv v dalších měsících odehrát.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz