Patria (Patria Finance)
Investice  |  03.05.2017 14:08:48

Konec reflačního býka? Stále je příliš brzy



Po většinu posledních 12 měsíců dominovalo finančním trhům téma globální reflace. V nedávných týdnech se ale situace mění a podle řady analytiků jde o známku blížících se problémů. Posun v náladě ale pravděpodobně příliš přestřelil do pesimismu. Změna v chování trhů je koneckonců zatím malá, zejména pokud ji posuzujeme ve srovnání s předchozí rally. Ekonomická aktivita v USA navíc stále roste slušným tempem, i když k určitému zpomalení došlo i zde. Po zbytek roku se ale stále čeká oživení růstu. Pochyby stále panují ohledně schopnosti prezidenta Trumpa naplnit volební sliby a provést významnou fiskální stimulaci, píše Gavyn Davies pro FT. 

Co se přesně myslí zmíněnou reflací? Zhruba před rokem utichly obavy spojené s kurzovým vývojem na čínské měně, od té doby se zvedaly globální indikátory ekonomické aktivity a opadly obavy z deflace v eurozóně i Japonsku. Trhy uvěřily, že pozitivní poptávkový šok táhne globální ekonomiku vzhůru a v únoru 2016 začala další fáze dlouhodobého býčího trhu na akciích. Obavy z nadcházející recese se nepotvrdily a reflační příběh dostal další pozitivní impuls po amerických prezidentských volbách. Ukázalo se totiž, že Trumpova vláda by mohla výrazně snížit daně ze zisků.

Jak bylo zmíněno, v posledních týdnech ovšem toto reflační téma dostává určité trhliny. Ceny dluhopisů rostou, naopak ceny akcií do určité míry zkorigovaly. Je možné, že příčinu představuje i vyšší riziko spojené s francouzskými volbami, vývojem v Severní Koreji a v Sýrii. To by vysvětlovalo, proč dluhopisové trhy reagovaly citlivěji než ceny akcií. Jenže vedle geopolitické situace se mění i vývoj v ekonomice. Trhy ztrácejí důvěru v sílící oživení v USA, o dosažení nějaké únikové rychlosti nemluvě. Podobné pochyby jsou ale pravděpodobně přehnané. Podle našich modelů rostla americká ekonomika v dubnu o 3,9 %, v předchozích měsících to bylo o 4,5 %. Modely Goldman Sachs hovoří podobnou řečí. 

Slábnoucí ceny ropy a průmyslových kovů nyní pravděpodobně na nějaký čas sníží celkovou globální inflaci. Skutečné obavy z konce globální reflace by ale vyvolalo až snížení inflace jádrové. Podle našich modelů k tomu ale doposud nedochází a posun trhů směrem k reflační skepsi tedy není opodstatněný. Přijde ovšem několik skutečných testů, mezi které může patřit například výsledek francouzských prezidentských voleb. 

Následující grafy ukazují, jak se podle našich modelů vyvíjí trend jádrové inflace v USA a eurozóně:

 

 
 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Konec reflačního býka? Stále je příliš brzy

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies