Summary: Pfizer hospodářskými výsledky mírně zklamal, zato Shire se dařilo

V Evropě i USA pokračuje plným proudem výsledková sezóna. Evropská biofarmaceutická společnost Shire představila lepší než očekávané výsledky hospodaření. A to hlavně díky dvěma přípravkům: Vyvanse a Cinryze. Z USA dorazila na trh data společnosti Pfizer, která však výsledky hospodaření mírně zklamala. To poskytovatel kartových služeb Mastercard dosáhl 12% meziročního růstu čistých tržeb a integrovaný provozovatel lékáren a poskytovatel lékárenských služeb CVS Health Corp nezaznamenal své nejlepší čtvrtletí v hospodářských výsledcích.

EVROPA:

Shire (DIP) – výsledky nad predikcemi díky Vyvanse a Cinryze

Biofarmaceutická společnost sídlící v irském Dublinu ale s výrobou soustředěnou v USA reportovala tržby ve výši 3,6 mld. USD (+110 % yoy) v souladu s tržním konsensem. Provozní marže však dopadla lépe, než se čekalo a její hodnota 40,7 % je o 260 bps nad predikcemi. Výsledný čistý zisk na akcii tak byl výrazným pozitivním překvapením a s 3,63 USD skončil 30c nad odhady.

Nová portfolia (hematologie a imunologie) se držela tržních predikcí a kombinovaně dosáhla 1,6 mld. USD tržeb. Klíčový produkt Vyvanse (léčba hyperaktivity) v tomto kvartálu již nezklamal a jeho tržby se usadily o 14 % yoy výš na 0,7 mld. USD (konsensus 0,67 mld. USD). Velice dobrý kvartál mají za sebou také prodeje léku Cinryze díky silnější poptávce. Proti předešlému roku si polepšily o 40 % a o 25 % nad konsensus.

Výhled na rok 2017 zůstal prozatím beze změny. Interval 14,6 – 15,2 USD se nachází pod odhadem trhu nastaveným na 15,25 USD. Zklamání může zmírnit skutečnost, že Shire má za sebou historii solidních pozitivních překvapení. Akcie Shire na výsledky zareagovaly 3% růstem ceny. 

USA:

Pfizer – mírné zklamání, Prevnar nadále zpomaluje

Investoři očekávali od farmaceutické společnosti meziročně nezměněné tržby, dočkali se však 2% poklesu na 12,8 mld. UDS. Utahování opasků v nákladech na prodané zboží a administrativních nákladech však rozšířilo provozní marži o 80 bps yoy na 41,9 %. Náklady na výzkum a vývoj zůstaly meziročně beze změny. Čistý zisk na akcii udělal krok vzhůru na 0,69 USD (+3 % yoy) při konsensu nižším o 2c. 

Za překvapivým poklesem tržeb stojí prodeje léku Prevnar, jenž je užíván jako prevence proti nakažení pneumokoky. Meziročně sklouzl o 8 % zejména kvůli horšímu výkonu v USA, kde zažil silné úvodní roky 2014 a 2015, čímž pro tento rok zůstal menší potenciální trh. Částečně to však vyvážily vládní nákupy. Druhý hlavní generátor tržeb, Lyrica (léčba nervových onemocnění), si v tomto kvartálu mírně polepšil – jeho prodeje stouply o 4 % yoy na 1,27 mld. USD. Nejlepší výkon (+60 % YoY na 680 mil. USD) pozorujeme opět u nového Ibrance (léčba karcinomu prsu), který si postupně získává místo na trhu díky své účinnosti a úspěšně uzavíraným schvalovacím procesům.

Výhled na rok 2017 nedostál žádných změn. Roční tržby zůstávají nadále v intervalu 52 – 54 mld. USD (při střední hodnotě meziročně beze změny) a v současnosti kráčejí ruka v ruce s tržním konsensem 53,3 mld. USD. Kontrola nákladů by ale měla pomoct čistému zisk na akcii do intervalu 2,5 – 2,6 USD (+35 % yoy při střední hodnotě). Trh směřuje svoje odhady ke 2,55 USD a tedy do středu tohoto intervalu. 

Cena akcií Pfizer klesá po otevření trhu o 1,5 %. 

Mastercard (DIP) – růst napříč divizemi, výsledky nad predikcemi 

Poskytovatel kartových služeb dosáhl 12% meziročního růstu čistých tržeb (tržby po očištění od pobídek pro klienty) na 2,73 mld. USD, což je o cca 80 mil. USD více, než čekal trh. Výsledek by byl ještě lepší, nebýt vyšších poskytovaných pobídek pro klienty, které v současnosti tvoří 32 % tržeb (+200 bps yoy). Skvělou zprávou je, že pozorujeme víceméně . Zejména domácí platby nakonec dostaly výsledky nad konsensus. Provozní marže se lehce rozšířila na 55,6 % (+50 bps yoy). Managementu se podařilo hospodařit s čistým ziskem na akcii v hodnotě 1,01 USD (+16% yoy). Trh předpokládal zisk 0,99 USD. 

Celkový objem vypořádaných plateb se držel tržních predikcí a posunul se vzhůru na 860 mld. USD (+3 % yoy). Táhl zejména segment mezinárodních kreditních plateb. 

Výsledky jsou dozajista uspokojivé, ve srovnání s konkurencí jsou však relativně slabší. Tržby Visa rostly o 24% yoy, čistý zisk na akcii o 26,5 % yoy a objem vypořádaných plateb o bezmála 40 % yoy. Výsledky Visa navíc trhy překvapily o něco výrazněji.

Akcie Mastercard po otevření trhu stoupají o 2,5 %.

CVS Health Corp (DIP) – lékárenské služby táhnou tržby k predikcím

Integrovaný provozovatel lékáren a poskytovatel lékárenských služeb nemá za sebou nejlepší kvartál, avšak není to tak špatné, jak se čekalo. Tržby ve výši 44,5 mld. USD značí 3% yoy růst v souladu s tržním konsensem. Provozní marže je na úrovni 4,5 % (-70 bps yoy), což také do puntíku naplnilo očekávání trhu. Výsledný čistý zisk na akcii sklouzl o 1 % yoy na 1,17 USD a tedy 7c nad konsensus. 

Hlavní divize, poskytování lékárenských služeb, zabrala a svoje tržby vytáhla meziročně o 8,5 % na 31,2 mld. USD. Kompenzovala tak mírné klopýtnutí divize maloobchodního prodeje, jejíž tržby ubraly 4 % yoy na 19,3 mld. USD. Co se týče metriky same-store-sales (tržby z prodejen otevřených déle než 1 rok), tady se díváme na 4,7% pokles v souladu s predikcemi.

Akcie CVS dnes odepisují 2 % hodnoty.