Analytici: US daňová reforma dostane Trumpa do křížku s Fedem

US prezident Donald Trump včera nastínil první obrysy avizované daňové reformy, jež by měla být nejvýraznější za posledních více jak 30 let. Podle mnoha analytiků se navrhované znění změn staví po bok plánům na rozsáhlou fiskální stimulaci v tom smyslu, že obě oblasti budou mít s největší pravděpodobností výraznější měnověpolitické dohry respektive obě oblasti hrozí výraznější konfrontací mezi novou administrativou a centrální bankou. Její představitelé včetně šéfky Fedu Janet Yellen už dříve uváděli, že jak fiskální stimul, tak daňová reforma mohou být výraznějšími kladnými rizikovými faktory pro vývoj ekonomiky, na které by mohla být centrální banka nucena náležitě reagovat, aby zabránila nežádoucímu přehřátí ekonomiky.

Fed se v posledních měsících či několika málo letech výrazně přiblížil plnění svých dlouhodobých cílů a začal normalizovat svou dříve extrémně rozvolněnou měnovou politiku. Letos počítá s možností dalších 2 zásahů do nastavení základních sazeb, pro příští rok pak s dalšími třemi zásahy. Výrazný růst fiskálních výdajů spolu se snížením zdanění by mohl výrazněji akcelerovat výkonnost ekonomiky, což by mohlo přimět centrální banky k razantnějším zásahům proti případnému přehřátí. Kroky centrální banky v tomto smyslu budou zase komplikovat nahrazení výpadku vládních příjmů z růstu ekonomické aktivity, jež by měla vynahradit ušlé daňové příjmy. Vybalancovat tento poměr bude velmi komplikované a experti s napětím čekají na podrobnosti nové administrativy s tím spojené.
Šéfka Fedu k tomu uvedla, že centrální banka by ráda viděla vysoké tempo ekonomického růstu, ale zároveň musí držet na uzdě inflaci, jež by v případě přílišného růstu působila kontraproduktivně.

Podle dřívějších vyjádření by "optimální" úroveň sazeb mohl být kolem 2%. Na této úrovni by mohlo být dosaženo optimální úrovně stimulace a zároveň kontroly. Aktuální sazby nejsou stále ani v polovině této úrovně.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko