Rozbřesk: Trhy začínají hrát francouzskou předvolební kartu

Čtrnáct dní do voleb a trhy začaly hrát francouzskou kartu. S tím, jak se blíží první kolo prezidentských voleb, si totiž nelze nevšimnout toho, kterak roste riziková prémie u francouzského vládního dluhu a výborně performují tradiční bezpečné evropské přístavy jako je německý Bund či švýcarský frank.

Poučeni brexitem a americkými volbami se tentokrát trhy ve francouzském případě zjevně nechtějí nechat doběhnout předvolebními průzkumy, které se ruku v ruce se sázkovými agenturami loni tak fatálně mýlily. Předvídat výsledek francouzské prezidentské volby je přitom komplikované, neboť se hlasuje dvoukolově, ale především mají do druhého kola šanci postoupit čtyři kandidáti, přičemž každý z nich má v průzkumech cca 18-25 %. Každopádně eventuální scénář společného postupu zástupců krajních pólů politického spektra - kandidátky Národní Fronty Marie Le Penové a zástupce ultralevice Jean-Luca Mélenchona je pro některá finanční aktiva nutně noční můrou, neboť Le Penová usiluje o vypsání referenda o vystoupení Francie z E(M)U a Mélenchon chce renegociovat smlouvy EU s cílem ukončit politiku restrikcí v Unii.

Jestliže odhadovat výsledek volby ve Francii 23. dubna je dnes opravdu obtížné, pak o nic lehčí není ani to, pustit se do malování výsledků kola druhého. Snad jedině varianta, že by do druhého kola postoupila Marie Le Penová spolu s centristickým kandidátem Macronem, dává jistou naději na předvídatelný výsledek finální volby. Na druhou stranu eventuální postup latentního komunisty Mélenchona do druhého kola učiní v každém případě hlasování napínavé až do 7. května večer.

Následující dva až tři týdny se tedy připravme na zvýšenou volatilitu, kdy půjde nahoru jak tržní, tak kreditní riziko. Možná se tak objeví příležitost nakoupit levněji (či prodat dráže) některá finanční aktiva, jejichž ceny by jinak bez impulsu francouzských voleb zůstaly nudně stabilní.

FOREX
Region
Česká koruna zastavila na začátku týdne svůj postup vpřed a po dalším nárůstu inflace se zatím nedokázala posunout pod 26,50 EUR/CZK. Těžko ale zatím mluvit o výraznějším vybírání zisků. Je ale zjevné, že měnový pár po uvolnění intervencí narazil na první vážnější technickou překážku a uvidíme, zda a na jakých úrovních zaznamenáme výraznější uzavírání dlouhých korunových pozic. Zajímavé také bude vidět, zda se na koruně podobně jako na ostatních středoevropských měnách výrazněji podepíše napětí před blížícími se prezidentskými volbami ve Francii.

EUR/USD/GBP
Dolar včera využil páteční data z trhu práce, poté zvýšenou nejistotu spojenou s bezpečnostními otázkami, ale snižování výnosů mu během dne sebralo vítr z plachet a americká měna na hlavních párech začala lehce ztrácet. Vzhledem k tomu, že noční vystoupení šéfky Fedu Yellenové nepřineslo nic nového, se trhy začínají soustředit na dění v eurozóně, resp. ve Francii, kde se blíží prezidentské volby, přičemž extremističtí kandidáti se v průzkumech drží velmi vysoko (či dokonce posilují). Pro eurodolar tedy bude důležité sledovat kreditní prémie u francouzského vládního dluhu, které se začaly nebezpečně nafukovat.