Koruna na prahu změny versus akcie

Konec kurzového závazku je na spadnutí. Kdo ví, možná, že už zítra ČNB přistoupí k otočení měnověpolitického kormidla. Inflace tezi vystoupení z intervenčního režimu podporuje, stejně tak jako přítok spekulativního kapitálu, který nutí centrální banku k aktivitě na měnovém trhu.

Ačkoliv se v otázce dopadu na finanční aktiva diskuze přirozeně stáčí k pohybu samotné koruny, posuňme se o krůček dál, tedy ke zprostředkovanému vlivu pohybu koruny na český akciový trh.

Nedomníváme se, že by případný výraznější pohyb koruny, jakkoliv s ním nepočítáme, měl mít hlubokosáhlé dopady na výkonnost pražského indexu. Většina titulů je totiž od kolísání měny poměrně odstíněna. ČEZ využívá přirozeného zajištění skrze emise dluhopisů v eurech, české finanční tituly budou zasaženy minimálně. Jádrová složka hospodaření v podobě úvěrů a s nimi spojených úrokových marží je samotnou korunou fakticky nezasažena, obchodní divize jsou v případě českých bank spíše doplňkovou službou. Mírně negativní dopad by posílení koruny mohlo mít na O2 ČR.

Jan Šumbera