Stabilizace čínské ekonomiky

Stav čínské ekonomiky nenápadně vykazuje známky dalšího oživení. Zatímco se finanční trhy soustředily na rychle klesající čínské rezervy a spekulace o dodatečném znehodnocení RBM, stabilizace ekonomiky se upevňuje. PBoC hlásila, že celkové devizové rezervy činily 3.052 trilionů dolarů oproti 3.121trilionům (pokles o 69 miliard). Čínský růst spotřebitelských cen mířil v listopadu i výš, vyšplhal meziročně na 2,3% z 2,1% v říjnu. PPI inflace vyskočila ve stejném časovém období na 3,3%, což naznačuje nejrychlejší tempo růstu od ledna 2010. Spotřebitelská inflace bez potravin byla silně ovlivněna cenami nemovitostí, které vzrostly o 2,0% na tříletá maxima. Růst výrobních cen byl způsoben vzestupem cen komodit a silnou domácí poptávkou. Dovoz komodit v listopadu plošně prudce stoupl (ropa, měď a železná ruda a uhlí zaznamenaly velký nárůst), což naznačuje ekonomickou sílu v průmyslových odvětvích. Pokud spojíme současnou inflaci, zlepšení obchodních výsledků a lepší výsledky PMI (včetně exportních zakázek komponentů), objevují se jasné známky stabilizace růstu a potenciál HDP překvapit směrem nahoru. Pokud jde o USD, vývoz vzrostl meziročně o 0,1% z žalostných -7,3% v říjnu, což zvrátilo více než roční pokles. Je zajímavé, že čínský obchod s USA, Japonskem a Evropou se výrazně zlepšil. HDP za 4. čtvrtletí se očekává na 6.4-5%, což se vzhledem ke zlepšení zdá být nízké.

V souvislosti s měnovou politikou pokles RMB a vzestupný trend inflace naznačují mírně zpřísňující postoj. Vzhledem k jedinému zvýšení o 25 zb Fedu v roce 2017 je nepravděpodobné, že by PBoC upravila referenční úrokové sazby. Pokud by však normalizační cesta Fedu stoupala prudčeji, nebo "Trumponomika" vyvolala další nestabilní odliv kapitálu z Číny, mohli bychom očekávat zvýšení sazeb.

PBoC se bude kromě jiných opatření nadále soustředit na vedení tlaku na RMB prostřednictvím přímé FX intervence a snahu tlačit náklady na půjčky vzhůru. Pokud jde o RMB, jsme vzhledem k podhodnocení současného ekonomického oživení a významu měnové "optiky" směrem k Číně optimističtější ohledně měny než cesty. Vhledem k nadcházejícímu zúčtování s americkým prezidentem Trumpem bude Čína zřejmě kontrolovaně znehodnocovat, aby vypadala méně trestuhodně. Ve střednědobém horizontu bychom prodávali USDCNH a byli spokojeni s výnosovým diferenciálem. 

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.