Čína stále míří špatným směrem

Čínská ekonomika je druhá největší na světě a po dvě desetiletí sprintovala vpřed dvojciferným tempem. Letos se zdá, že její růst dosáhne pouze 6,7 % a kdyby vláda do ekonomiky nepumpovala další peníze, byl by ještě nižší. Je tu řada rizik, která s touto politikou souvisejí a netýkají se jen Číny, ale finančních trhů po světě.

Pokaždé, když Čínu navštívím, udělají na mě dojem její ekonomičtí a finanční odborníci. I během mé poslední návštěvy se mi potvrdilo, že finanční komunita dobře chápe vážné výzvy, kterým čínská ekonomika čelí. Jenže zároveň se zdá být jasné, že vláda jim nebude čelit dříve, než skončí kongres komunistické strany naplánovaný na podzim příštího roku. Čínský prezident Si Ťin-pching chce totiž v první řadě konsolidovat moc v době, kdy vstupuje do druhé poloviny svého funkčního období.

V roce 2008 dosáhl poměr čínského dluhu k HDP 150 %, nyní leží na úrovni 280 %. Měnový kurz se nachází pod pokračujícím tlakem a každý měsíc dochází k poklesu čínských devizových rezerv. Ty klesly jen za posledních 18 měsíců o jeden bilion dolarů na 3,121 bilionu dolarů a příčinou je zejména obrana měnového kurzu. V jádru všech problémů se nachází snaha státu i nadále podporovat státem vlastněné společnosti včetně oceláren či těžebních společností. Boom na trhu s bydlením je už dlouho neudržitelný, místní vlády ale i přesto pokračují v kupení dluhů. V bankách se hromadí špatné úvěry, zombie společnosti ale nebankrotují.

Neochota vlády postavit se čelem k popsaným problémům vede bohaté domácnosti a korporace k tomu, že vyhledávají příležitosti v zahraničí. Oslabování měny pak vzniklý odliv kapitálu ještě posiluje. Máme tak před sebou období, kdy bude tvrdě testována schopnost vlády vést ekonomiky směrem ke stabilitě. Udržení finanční stability, které by podle mě mělo být hlavním cílem čínské centrální banky PBoC, bude hodně složité. Dluhy totiž dále rostou a stále více Číňanů utíká k jiným měnám.

Tlak ještě poroste i kvůli plánovanému zvedání sazeb v USA a nejistotě související s politikou Donalda Trumpa a s možnými problémy ve vztazích mezi Washingtonem a Pekingem. Oslabování renminbi bude pravděpodobně dál pokračovat a tenze na globálních finančních trzích porostou.

Autorem je William R. Rhodes, prezident William R. Rhodes Global Advisors

Zdroj: BeyondBrics