Trápení jelenů a akcie, kterých se zbavuje Warren Buffett
Řada investorů pozorně sleduje kroky Warren Buffetta. Důvodem může být hledání vlastní investiční inspirace, či třeba víra v to, že jeho kroky samy o sobě pohnout cenami určitých akcií tím, či oním směrem. Které tituly upadly v posledních měsících v investorovu nemilost? Poslední 13F report ukazuje, že Buffett už tolik nevěří akciím Suncor Energy, Wal-Mart Stores a Deere & Co.
Buffett prodal všechny své akcie Suncor Energy v druhém a třetím čtvrtletí tohoto roku. Může ho k tomu vést přesvědčení, že energetické firmy včetně těch, které těží z ropných písků, zůstanou i nadále pod tlakem a nějaké větší oživení na trhu s ropou se konat jen tak nebude. Investor Todd Campbell se domnívá, že příčinou prodejů může být i finančně – akviziční politika firmy, která nabídkou nových akcií získala téměř 3 miliardy dolarů a ty hodlá použít na nákup jiných společností.
Realita ale může být ještě jednodušší. Jak ukazuje následující obrázek, akcie Suncore si už hodně dlouho nevedou moc dobře (v grafu vyznačeny zeleně) a i jinak trpělivému investorovi možná trpělivost došla. Všimněme si ovšem také toho, že v říjnu (tedy po skončení zmíněného výprodeje), začala akcie znatelně posilovat:
Zdroj: Financial Times
Wal-Mart čeká na novou rovnováhu
Důvodem k prodeji Wal-Martu může být stále intenzivnější konkurence od Amazon.com. I tady šlo o zkoušku trpělivosti, protože akcie je v tříletém období ve ztrátě, i když za poslední rok si připisuje zajímavé zisky a Buffett tedy prodával do rally. Tento maloobchodní gigant je jednou z nejsledovanějších akcií na trhu a podle konsenzu na FT je jeho budoucnost jednoduchá: Stagnující tržby a klesající zisky. Kde tento posun k nové rovnováze skončí nevím – nakonec se někde stabilizuje podíl tržeb generovaných internetovými prodejci a kamennými (nebo spíše plechovými) prodejnami, ale tam jsme asi ještě nedospěli. A také je důležitá cesta, jakou se k rovnováze dostaneme. Jednou z možností jsou například cenové války, z kterých se může radovat spotřebitel, ale nabídková strana trhu jen těžko.
Wal-Mart je ale přes výše uvedené trendy stále velmi dobře fungujícím strojkem na peníze. Z provozního toku hotovosti dává zhruba třetinu na investice a zbytek vyplácí akcionářům a používá na splácení dluhů. Rozvahu má silnou a určitě tu tedy nehovoříme o společnosti, která by toho ještě hodně nevydržela. Atraktivní investiční teze to ale samo o sobě není a asi úplně nebude do doby, kdy nebude více jasno ohledně zmíněné nové rovnováhy.
Trápící se jeleni
Poslední v Buffettovu nemilost upadlou společností je Deere. Ani akcie této společnosti si letos nevedou nijak zle a dochází k tomu i přesto, že 9M výsledky nevykazují známky meziročního růstu. Campbell spekuluje, že Buffett dříve u této společnosti sázel zejména na to, že dlouhodobě ve světě poroste poptávka po potravinách a tudíž i po těžkých zemědělských strojích v zeleném a s jelenem na kapotě. Jenže s příchodem nového amerického prezidenta roste pravděpodobnost obchodních válek a třenic, které mohou s tímto scénářem hodně zahýbat.
Analytici na FT ohledně střednědobé budoucnosti firmy moc velkým optimismem nehýří. Tržby by měly dále klesat a v roce 2017 by měly ve srovnání s rekordním rokem 2013 být o více než třetinu nižší. Více než to by mě ale asi odrazovala obludná finanční politika firmy. Hovořil jsem zde o ní před delší dobou a zatím se nic nemění: Deere je sice schopný už několik let generovat zhruba 1 miliardu dolarů volného cash flow (provozní tok hotovosti mínus investice). Jenže akcionářům už dva roky vyplácí více než 3 miliardy dolarů a většinu z toho na odkupech. Na to si půjčuje. To by bylo v pořádku, kdyby se dal čekat brzký obrat v hospodaření (nečeká se – viz výše), nebo kdyby firma měla ultrasilnou rozvahu. Jenže Deere má dluhy v řádech desítek miliard dolarů a jeho EBITDA se pohybuje v řádek nízkých jednotek miliard dolarů. Podobně hospodařilo Tesco.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz