US výnosy začaly růst na svém delším konci, rostou i německé a české výnosy

Dalším důvodem pro růst výnosů v USA může být po uklidnění situace přechod od bondů k akciím. Tento vliv je ale dle nás jen relativně malý v porovnání s vyššími inf lačními očekáváními.

K růstu se odhodlaly také výnosy německých vládních bondů. A opět spíše na delším konci. Za vývojem stál především vývoj v USA.

Na Bloombergu se včera objevil i komentář, že část trhu může zvyšovat pravděpodobnost toho, že by ECB začala provádět tapering (postupné snižování nákupů QE) již od druhého čtvrtletí příštího roku. Jinými slovy, že by neprodloužila QE ve stejné výši. Z ekonomického hlediska jsem k tomu spíše skeptický, eurozóna není ve stavu, kdy by se měla začít utahovat měnová politika a tapering utahováním politiky je. Na druhou stranu bude ale rozhodnutí o tom, v jakém objemu se prodlouží QE (stejný objem vs. postupné snižování) také politické rozhodnutí a je možné, že jednotlivé země budou mít odlišný názor (Německo vs. jih EMU). Proto je v tomto ohledu nejistota vyšší.

Na vývoj německých výnosů reagovaly také ty české, které také stouply. V menší míře mohla za růstem českých výnosů stát také mírně vyšší než očekávaná inf lace. Jádrová inf lace totiž poskočila z 1% meziročně na 1,2%.



Jiří Polanský