Japonci si na stagnující ceny zvykli, Kurodu dárek jen tak nečeká

Až Haruhiko Kuroda opustí japonskou centrální banku, dárek na rozloučenou navzdory urputnému boji s klesajícími spotřebitelskými cenami asi nedostane. Bank of Japan (BoJ) se dala nejnověji slyšet, že do konce Kurodova funkčního období inflace kýžených dvou procent nedosáhne. A z dalších prohlášení vyplývá, že k jenom pozvolnému vývoji inflace bude přistupovat mnohem tolerantněji.

Tři roky zpoždění

Japonsko se snaží vypořádat se s hluboce zakořeněným poklesem cenové hladiny. Boj je to ale tvrdý. Opatření, která mají podpořit třetí největší světovou ekonomiku a přimět spotřebitelské ceny k trvalejšímu růstu, uvedl Kuroda do chodu v dubnu 2013. Dosažení inflačního cíle tehdy sliboval (odvážně) do dvou let. Tento plán je ale nyní přinejmenším další tři roky ve skluzu. Navíc ukazuje, jak těžké je získat podporu veřejnosti, která si už na stagnující ceny zvykla.

BoJ nejnověji přepokládá, že inflačního cíle dosáhne „někdy“ ve fiskálním roce 2018. Ten začne příští rok v dubnu – kdy pětiletý Kurodův mandát skončí. Původní odhad byl optimističtější, dvouprocentní inflace chtěla banka dosáhnout už v tomto fiskálním roce. Levnější komodity, silná domácí měna a jenom nevelká ochota Japonců říci si o vyšší mzdy ale tento odhad do značné míry podkopaly.

Inflaci se moc nedaří

Inflaci se navíc dál příliš podpořit nedaří, od minulého zasedání BoJ se růst spotřebitelských ceny bez kolísavých cen energií a potravin vrátil v září na nulu. Zde byl naposledy v roce 2013, kdy Kuroda svoje měnové stimuly odstartoval.

Nejnovější sdělení banky ale podle některých názorů signalizuje, že BoJ je tváří v tvář pomalejšímu vývoji připravena zamhouřit možná obě oči a zdržet se dalších stimulů. Také ale vyvolává otazníky nad kontinuitou měnových opatření. V masivních měnových stimulech bude totiž možná potřeba pokračovat i poté, až Kurodu v křesle guvernéra vystřídá někdo jiný. Nelze ovšem vyloučit, že premiér Šinzó Abe by mohl jmenovat Kurodu na další funkční období, navzdory nepopularitě záporných úrokových sazeb, na které banka pod Kurodovým vedením najela. Kurodovi by na prahu případného druhého mandátu bylo 73 let.

Sazby beze změn, odhady horší

BoJ dnes v souladu s očekáváním nechala úrokové sazby beze změn na minus 0,1 procenta a oznámila, že nákupy cenných papírů budou pokračovat „víceméně současným tempem“ 80 bilionů jenů ročně. Beze změn zůstal také nejnovější nástroj z minulého měsíce, totiž udržovat výnosy u desetiletých vládních dluhopisů v blízkosti nuly. Odhad inflace snížila pro tento fiskální rok z 0,1 procenta na minus 0,1 procenta a pro fiskální rok 2017 z 1,7 procenta na 1,5 procenta. Pro fiskální rok 2018 vidí BoJ inflaci na 1,7 procenta namísto dosud předpokládaných 1,9 procenta.

Zdroj: FT,WSJ