Summary: Morgan Stanley, Halliburton, Intel, Yahoo!

USA:

Morgan Stanley

Úspěšnou výsledkovou sezonu amerického bankovního sektoru dnes uzavírá bankovní dům Morgan Stanley. Čisté tržby se vyhouply o +21 % YoY na 8,9 mld. USD proti tržnímu očekávání 8,1 mld. USD. Co se týče obchodování na finančních trzích, tak je banka v porovnání s konkurencí jednoznačným vítězem této sezony. FICC segment si polepšil o 150 % (druhý nejlepší výsledek měla banka Goldman Sachs s +49 %) a dostal se na 1,5 mld. USD tržeb, čímž o 74 % předčil tržní očekávání. Na rozdíl od některých konkurentů nedošlo k poklesu v příjmech z obchodování s akciemi, které vzrostly z 1,8 mld. USD na 1,9 mld. USD, hnány především obchody s deriváty. Meziročně se jedná o 5,5% nárůst, přičemž Goldman Sachs skončil druhý s +2 %. Příjmy z poradenské činnosti poklesly o 10 % meziročně (504 mil. USD) z důvodu nižší aktivity na poli fúzí a akvizic. Nižší poplatky za správu aktiv, se kterými se potýká většina aktivních správců aktiv, způsobily lehký pokles tržeb tohoto segmentu o 0,1 mld. USD na 2,1 mld. USD.

Náklady rostly jen zlehka (+3 % na 6,5 mld. USD) a nedokázaly zabránit lepším tržbám promítnou se do vyššího čistého zisku. Čistý zisk na akcii se vyšplhal na 0,81 USD při tržním konsensu 0,63 USD. Návratnost vlastního kapitálu (ROE) se meziročně zvedla o 310 bps na 8,7 %. Kapitálová přiměřenost dle Basel III (CET1) je při úrovni 16,9 % mnohem vyšší než u konkurence. Poměr kapitálu k aktivům bez započtení jejich rizikovosti (supplementary leverage ratio) je na úrovni 6,2 %, což je porovnatelné s konkurencí a vysoko nad regulatorní hranicí 5 %. Akcie Morgan Stanley mají za sebou již dvě korekce z pátku a středy a dnes tak jen lehce rostou o 0,5 % na 32,5 USD.


Halliburton Co

Škrtání nákladů v celém ropném odvětví se příznivě podepsalo také pod výsledky Halliburton Co. Pro připomenutí, Halliburton poskytuje služby, technologie a poradenství pro dobývání ropy a zemního plynu. Navzdory tomu, že samotné tržby poklesly více, než se čekalo, a byly mírným zklamáním (3,8 mld. USD proti tržnímu konsensu 3,9 mld. USD), ostatní položky se vyvíjely lépe. Propad ukazatele EBIT nebyl tak velký, jak se čekalo, a zastavil se na 128 mil. USD (-75 % YoY), zatímco trhy predikovaly jen 79 mil. USD. Čistý zisk na akcii dosáhl 0,01 USD. To se nezdá moc, nicméně při tržních odhadech -0,06 USD jde o celkem zásadní zlepšení. Celému sektoru hrají do karet ceny ropy, které se opět dostaly nad 50 USD/barel. V případě, že tento pozitivní vývoj bude pokračovat, můžeme očekávat rostoucí tržby napříč sektorem, což se při efektivnější správě nákladů pravděpodobně promítne do zisků. I z toho důvodu dnes akcie Halliburton přidávají téměř 5 % nad 49 USD.


Intel Corp

Největší výrobce mikročipů na světě, Intel Corp, hospodařil v 3Q16 s čistým ziskem na akcii 0,8 USD. Výsledek představuje meziroční růst o solidních +30 % a hladce překonává tržní odhady o 7 centů. Tržby se vyšplhaly na rekordních 15,8 mld. USD (+9 % YoY) při tržním konsensu 15,6 mld. USD.

Největší divize, Client Computing Group, která se soustřeďuje na tradiční výrobu čipů pro PC, reportovala meziroční pokles objemu prodeje o 4 % při růstu cen o 6 %, reflektujíc globální zlepšení poptávky díky výrobcům počítačů, kteří doplňují zásoby před vánoční sezonou. Konečný dopad na tržby byl pozitivní s meziročním růstem 4,5 % na 8,9 mld. USD. Tržby divize Data Center Group (datová úložiště a cloudové služby) posílily o +19 % YoY a odrážejí tak globální trend rostoucí poptávky po cloudových službách jak v komerční, tak soukromé sféře. Nejrychleji nakonec rostla divize Internet of Things Group (propojování vestavěných zařízení s internetem). Jedná se o velice dynamické a rychle se rozvíjející odvětví a tak 19% růst na úroveň 690 mil. USD není zase tak překvapivý.

Hrubá marže společnosti se vyšplhala na 64,8 % (+130 bps YoY) a předčila odhad trhu stanovený na 63 %. Ve výsledku se tradiční divize Intel drží stabilně na svém místě, zatímco nové segmenty úspěšně rostou. Co ale zamrzí, je úprava výhledu tržeb na 4Q16. Střední hodnotu Intel stanovil na 15,7 mld. USD (+/- 0,5 mld. USD), přičemž tržní konsensus predikoval střední hodnotu 15,9 mld. USD. Akcie Intelu se proto propadly o 6 % pod 36 USD.


Yahoo! Inc

Po událostech posledních měsíců Yahoo! Inc potřebovala dobré zprávy a ty konečně přišly s včerejším zveřejněním výsledků za 3Q16. Společnost vygenerovala čisté tržby v hodnotě 857 mil. USD (-14,5 % YoY) a v podstatě tak splnila trhem očekávaných 860 mil. USD. Tržby se sice propadají již pátý kvartál v řadě, na druhou stranu se jedná o nejnižší pokles za tento rok. Těžké časy nadále zažívají vyhledávací služby. Odtud plynoucí tržby pořád zpomalují, tento kvartál o dalších 20 % na 319 mil. USD. Placené reklamy naopak zastavily úbytek tržeb, když vygenerovaly 413 mil. USD, což představuje mírný meziroční růst +1,2 %. Yahoo se přeorientovává na reklamu na mobilních zařízeních a dle výsledků jeho nového byznysu Mavens (mobile, video, native and social advertising) se mu to celkem daří. Hrubé tržby tohoto podsegmentu stouply o 24 % na 524 mil. USD.

Navzdory nižším meziročním tržbám ale společnost dokázala vytvořit vyšší zisk. Čistý zisk před zdaněním skončil meziročně výše o solidních 113 % na úrovni 0,17 USD při tržních predikcích stanovených na 0,04 USD. Přispěla k tomu hlavně vyšší EBIT marže. Ta dosáhla 114 mil. USD (+24 % YoY), čímž hladce předčila tržní očekávání stanovené na 76 mil. USD. Provozní náklady se v tomto kvartálu podařilo dostat pod 1 mld. USD, konkrétně na 910 mil. USD (-16,5 % YoY). Potěší také výrazné zlepšení výhledu EBIT ke konci roku ze 175 USD – 275 USD na 300 USD – 340 USD.

Nedávné odhalení hackerského útoku z roku 2014, během kterého došlo k průlomu více než 500 milionů emailových účtů, vrhlo stín pochybností na plánovanou akvizici Yahoo společností Verizon za 4,8 mld. USD. Jakékoli dobré zprávy tedy Yahoo potřebuje a výsledky tohoto kvartálu tento účel částečně splnily. V návaznosti na výsledky akcie Yahoo mírně rostou o 2 % na 42,5 USD.