Americká ekonomika sílí, Fed by měl ukončit svou krátkozrakou politiku
Pokud nasloucháme komentářům šéfky Fedu Janet Yellenové, můžeme nabýt dojmu, že Fed nastavuje svou monetární politiku podle toho, jaká krátkodobá cyklická data z ekonomiky právě proudí. Taková politika je ale pohromou a to hned z několika důvodů. Hlavní z nich souvisí s časovou prodlevou, s jakou se změny sazeb projeví na reálné ekonomice. Tato prodleva je totiž asi 18 měsíců dlouhá a cyklické indikátory neříkají nic o tom, jak bude hospodářství vypadat za rok a půl.
Fed by se tedy měl snažit odhadnout, jaký bude stav ekonomiky za 18 měsíců a své závěry by měl sdělit trhům. Zároveň by měl informovat, jaká úroveň sazeb tomuto stavu odpovídá. Co by to znamenalo pro současnou situaci? Podle našeho názoru bude americká ekonomika za rok a půl dost silná na to, aby se sazby nacházely kolem 2 %. Je možné, že Fed zastává jiný názor. Základní problém ovšem zůstává: Fed se neřídí střednědobým výhledem, ale krátkodobými informacemi.
Poté, co bude v USA dosaženo plné zaměstnanosti, ekonomika poroste tempem odpovídajícím jejímu potenciálu. Podle nás pak není patrný žádný přicházející šok, který by ji mohl poslat do recese. Korporátní sektor totiž už snížil míru svého zadlužení a to samé platí o domácnostech. Na trzích pak nejsou patrné žádné bubliny, inflace se drží nízko. Fed ale stále není ochoten zvyšovat sazby, protože nehledí dopředu a v neustálém toku informací z ekonomiky se vždy objeví nějaká negativní informace.
V prvním z následujících grafů je vyznačen vývoj potenciálního růstu americké ekonomiky. Nyní se nachází blízko 2 %. Druhý graf popisuje vývoj míry zadlužení soukromého sektoru (dluh v poměru k nominálnímu produktu). Maximálního zadlužení bylo dosaženo v letech 2008–2009, pak došlo k prudkému snižování dluhů a po roce 2013 klesly dluhy až pod 125 % nominálního produktu. V poslední době se trend vrátil k opětovnému růstu. Třetí graf ukazuje vývoj valuace amerického akciového trhu a cen nemovitostí, poslední obrázek vývoj inflace (celkové a jádrové):
Zdroj: Natixis
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz