Markéta Höfferová (Kurzy.cz)
Akcie ve světě  |  29.09.2016 18:06:22

Nízké výnosy bundu versus nízké riziko / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 26. 9. 2016


Výnos německého bundu spadl opět do blízkosti historických minim - na deseti letech se pohybuje okolo -0,15%. I když v posledním týdnu v pozadí zájmu o německé dluhopisy jsou problémy německé Deutsche bank, rozhodně to není primárně vysoká averse k riziku, která by hnala investory do náruče "bezpečných" bundů. Akciím se totiž daří a index strachu (VIX - implikovaná volatilita S&P500) je poblíž letošních minim.

Jak ukazuje následující graf, tržní napětí od poloviny září klesá (index strachu VIX padá) a překvapivě ruku v ruce s ním padá i desetiletý německý výnos. Pokles averze k riziku a lehký růst cen ropy by měly být přitom pro dluhopisy (se splatností deset let a víc) špatnou zprávou. Výnosy na deseti letech by měly spíše růst. Proč se tak neděje a zatímco krátký konec německé a americké křivky zůstává stabilní, delší padá dolů (křivka zplošťuje)?


 
Jedním z (mnoha možných) důvodů může být změna měnové politiky v Japonsku. Bank of Japan v uplynulém týdnu sice trhy na první pohled trochu zklamala - nenavýšila tisk peněz ani nesnížila základní sazbu. I tak provedla jednu zajímavou strategickou změnu. Do budoucna chce kromě krátkých sazeb řídit celou výnosovou křivku. V tuto chvíli konkrétně desetiletý výnos, který chce dlouhodobě držet v blízkosti nuly. Explicitní cíl pro dlouhé výnosy/sazby je mezi centrálními bankami novinkou a pro dluhopisy s delší splatností dobrou zprávou. Bank of Japan tak do jisté míry postupuje v měnové expanzi dál a nedá se vyloučit, že ji v budoucnu v případě potřeby jiné centrální banky budou následovat. I proto se výnos německého desetiletého bundu pravděpodobně nehledě na zisky akcií a ropy propadl zpátky do záporných hodnot. 

Investoři ale podle mého názoru ochotu ECB dál zvyšovat měnovou expanzi, popřípadě natahovat QE v tuto chvíli přeceňují. Pokud se navíc inflace odlepí v nejbližších měsících od nuly a začne mířit vzhůru, nemusí to pro bund znamenat nic dobrého.

 Jan Bureš, hlavní ekonom Poštovní spořitelny

 

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 26. 9. 2016.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel
Hodn.
23. 9.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX
874,05
858,17
856,50
 -1,82
850 - 869
0
6
Dow Jones (US)
18261,45
18 252,17
18 075
 -0,05
17 800 - 18 864
2
4
NASDAQ (US)
5 305,75
5 161,17
5 165
 -2,72
5 000 - 5 305
0
6
FTSE 100 (VB)
6 909,43
6 694,83
6 783
 -3,11
6 100 - 7 003
1
5
DAX (Něm.)
10 626,97
10 389,17
10 468
 -2,24
9 800 - 10 863
1
5
Nikkei 225 (Jap.)
16 754,02
16 696,67
16 761
 -0,34
16 000 - 17 069
3
3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel
Hodn.
23. 9.
Průměr
Medián
Změna
v %
Interval
Růst
Pokles
PX
874,05
892,50
889
 2,11
873 - 920
5
1
Dow Jones (US)
18261,45
18 492,17
18 427
 1,26
17 800 - 19 200
4
2
NASDAQ (US)
5 305,75
5 261,33
5 340
 -0,84
4 890 - 5 598
4
2
FTSE 100 (VB)
6 909,43
6 797,00
6 786
 -1,63
6 490 - 7 121
3
3
DAX (Něm.)
10 626,97
10 552,17
10 967
 -0,70
8 800 - 11 495
4
2
Nikkei 225 (Jap.)
16 754,02
16 373,17
16 890
 -2,27
14 000 - 18 222
3
3


Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Michal Blažek - BH Securities
  • Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS
  • Michal Belan - Generali Investments CEE, investiční společnost
  • Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
  • Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
  • Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

 
Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Nízké výnosy bundu versus nízké riziko / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 26. 9. 2016

Diskuze a názory uživatelů na téma: Nízké výnosy bundu versus nízké riziko / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 26. 9. 2016

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Důchody

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies