Vliv měnové politiky FED na vývoj ceny zlata a indexu S&P

Dnes již nemáme tak dobře v paměti skutečnost, že FED operoval na počátku tohoto tisíciletí se sazbami, které nebyly příliš vzdálené těm dnešním. Na probíhající “dotcom” krizi, vyvolanou překotným růstem a následným pádem cen akcií internetových společností, reagoval rychlým snižováním své klíčové sazby Fed fund (od té se odvíjejí ceny O/N mezibankovních nezajištěných výpůjček) z dnes těžko představitelných 6,50%. Kopíroval tak vývoj akciových indexů, které procházely v letech 2001-2002 výraznou korekcí.

V grafu jsou vyznačeny čtyři etapy s různým nastavením měnové politiky centrální bankou. První je charakterizována růstem úrokových sazeb. Začíná v polovině roku 2004 a končí po třech letech nastupujícími problémy na trhu s hypotékami. Během druhé etapy dochází k razantnímu snižování sazeb v průběhu rozvíjející se globální finanční krize. Třetí etapa je obdobím “nulových” úrokových sazeb a monetární stimulace. Poslední je pak ohraničena oznámením FED o postupném utlumení programu QE a budoucí změně směru vývoje základní sazby, k jejímuž nepatrnému zvýšení na konci loňského roku skutečně došlo. V první a třetí etapě vidíme pozitivní korelaci. I když podmínky jsou z pohledu měnové politiky diametrálně odlišné, dochází během nich k růstu cen obou sledovaných aktiv. Naopak druhá a čtvrtá se vyznačují spíše záporným vztahem. V těchto případech ale záporná korelace nepřekvapuje. V roce 2008 index S&P výrazně propadá, na rozdíl od zlata, které se chystá na svou tříletou roli zajistitele proti všem tehdy myslitelným rizikům. V roce 2013 si oba účastníci role vyměnili a zatímco S&P pokračoval v růstu na počínající vlně optimismu, zlato koriguje a vrací část zisků, které nasbíralo v předchozích letech.

Ing. Pavel Hruška

Ing. Pavel Hruška vystudoval ČVUT v Praze, před cca 15 lety nastoupil do finanční skupiny, ve které působí dodnes. Na počátku působil jako obchodní ředitel ŠtěpánekAuto a po zhruba 3 letech stál rovněž u zrodu společnosti Step Guarantee Group.

Step Guarantee Group s.r.o.

Step Guarantee Group s.r.o. byla založena před více než 12 lety, primárně jako investiční skupina, v současné době působící převážně na komoditním trhu.