Patria (Patria Finance)
Akcie v ČR  |  30.08.2016 11:54:13

Proč jsou valuace evropských akcií stále tak nízko?



Pokud vezmeme do úvahy výši dlouhodobých sazeb a nominální tempo růstu ekonomiky eurozóny (skutečné i potenciální) zjistíme, že valuace evropských akcií leží mimořádně nízko. V následujícím grafu je fialově vyznačen vývoj rozdílu mezi dlouhodobými sazbami a tempem nominálního růstu eurozóny. Tento rozdíl od roku 2014 prudce klesá a v posledních měsících se nachází na mimořádně nízkých úrovních. Šedě je vyznačen vývoj PE indexu EuroStoxx. Jeho současná hodnota je 15, ovšem podle našeho odhadu by danému poměru mezi dlouhodobými sazbami a tempem růstu odpovídala hodnota 22. Jinak řečeno, valuace evropských akcií je z tohoto pohledu skutečně mimořádně nízká.

n1

Co může být příčinou nízkého PE evropských akcií? V první řadě by to mohl být nízký růst korporátních zisků, který by se nacházel pod růstem celé ekonomiky. K tomu ale nedochází ani v Evropě, ani v globální ekonomice. Naopak, podíl zisků na celkových příjmech roste. Druhou příčinou by mohl být růst dlouhodobých sazeb. Podle našich odhadů by jejich zvýšení na úroveň tempa nominálního růstu ekonomiky odpovídalo PE ve výši 15. Tedy té výši, kterou nyní PE skutečně dosahuje. Současná očekávání ale nepočítají s tím, že by k takovému růstu sazeb došlo.

Třetí možností, která snižuje valuace akcií na evropských trzích, je zvýšené riziko a následně vyšší riziková prémie. Toto riziko může souviset s Brexitem, možnými problémy v bankovním systému, vývojem v politické oblasti a podobně. Jak ukazuje druhý graf, podle našich výpočtů se riziková prémie akciového trhu v Evropě nyní nachází skutečně vysoko:

 n2

Co by tedy vedlo k růstu valuace evropských akcií na hodnoty odpovídající současné výši sazeb a ekonomického růstu? Pomohlo by k tomu celkové snížení nejistoty a rizika. Tedy zejména rozšířené vědomí toho, že dopad Brexitu na evropskou ekonomiku bude relativně slabý, dále vyřešení politických krizí a ukončení bankovní krize v Itálii (s použitím konsolidační agentury a rekapitalizace bank).

Zdroj: Natixis

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Proč jsou valuace evropských akcií stále tak nízko?

Diskuze a názory uživatelů na téma: Proč jsou valuace evropských akcií stále tak nízko?

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Út   9:09  Americké indexy po setinách vylepšují svoje rekordy (Ranní zpráva z akciového trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 22:09  Americké akcie na vrcholu? Patria (Patria Finance)






Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies