(Kurzy.cz)
US ekonomika je zjevně v dobré kondici, jak zareaguje Fed?
Americký trh práce je v dobré kondici, jak ukazují páteční data. Americká ekonomika v červenci vytvořila 255 nových pracovních míst, když navíc červnová data byla revidována nahoru na 292 tisíc.
Jak na to bude reagovat Fed? Fed při svém rozhodování o změně sazeb bere v úvahu celkový obrázek americké ekonomiky a pro jeho budoucí rozhodování bude důležité zda 1) ekonomika poroste dostatečně rychle, 2) inflace bude směřovat k 2% cíli a 3) trh práce bude v dobré kondici.
1) Ekonomická aktivita
Přestože růst HDP v 2Q16 dosáhl nečekané nízkých 1,2% r/r, tak vzhledem k tomu, že tento výsledek není konzistentní s ostatními indikátory, očekáváme, že dojde k jeho revizi nahoru (Graf 1). Druhý revidovaný odhad bude zveřejněn 26.8.2016.
Obecně růst HDP v 2Q16 byl pozititnvě ovlivněn osobní spotřebou a exportem. Naopak negativní příspěvky do růstu měly investice.
2) Inflace
Inflace PCE od dubna spíše klesá, než že by docházelo k jejímu dramatickému růstu a je stále 1 procentní bod pod svým cílem (Graf 2). Jádrová PCE inflace je vyšší díky omezenému vlivu nízkých cen ropy, ale v posledních měsících spíše stagnuje. Fed ve své prognóze z června očekává, že by se inflace PCE měla dostat ke svému cíli na přelomu let 2017 a 2018.
3) Trh práce
Trh práce je v dobrém stavu a pořád se zlepšuje. V červenci bylo vytvořeno 255 nových pracovních míst. Nově vytvořená pracovní místa v soukromém sektoru (ADP) několik měsíců po sobě dosahují hodnot nad 170 tisíc.
Také mzdy zrychlily svůj růst. Jak uvádí The Economist průměrná hodinová mzda rostla v roce 2015 tempem 2,6% r/r. Z června na červenec už to bylo 3,8% r/r. Na druhou stranu v předkrizových letech růst mezd v USA dosahoval běžně hodnot přes 4% r/r. Podobně je na tom míra participace, která ve srovnání s rokem 2015 vzrostla,
ale pořád nedosahuje předkrizových hodnot (Graf 3). Z toho pohledu se jeví trh práce v dobré kondici a pořád se zlepšuje, ale obavy o jeho přehřívání se nezdají být zatím akutní.
Zvyšování sazeb v 2016?
Jak se asi zachová FED a kdy bude zvyšovat sazby? Do konce tohoto roku zbývají 3 zasedání (září, listopad a prosinec).
Na listopadovém zasedání by zvyšování sazeb nemělo být na stole, protože tu do hry vstupují volby. Zasedání FEDu v listopadu je 6 dní před americkými prezidentskými volbami.
Tedy FED se buď nechá vyhecovat a zvýší sazby už v září, nebo svoje rozohodnutí odloží až na prosinec. Osobně si myslím, že i přes dobré zprávy z trhu práce je pro FED vhodnější počkat na nová data. Cena za zbrklé zvyšování sazeb může být příliš vysoká. Navíc rizika z dřívějšího zvyšování sazeb jsou vyšší než rizika spojená s vyčkáváním. Pro FED je tak taktičtější vyčkávat, jak poroste ekonomika v 3Q16 a také zda se více promítne růst mezd do růstu inflace k 2% cíli. Z toho pohledu se
tedy zdá být nejpravděpodobnější zvyšování sazeb nejdříve na prosincovém zasedání.
Jana Urbánková
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz