Momentum EM by mělo pokračovat

Poslední dva týdny aktivity globálních centrálních bank a reakce finančních trhů nahrávají naší teorii o hodnocení aktiv. Jednoduše řečeno, centrální banky uvolňují, nezvyklá monetární politika brání nepřetržitou ochranou („put“) chuť riskovat. Ochrana, kterou nemohou otřást slabé ekonomické ukazatele, geopolitické obavy nebo hrozby, jimž je vystavena největší světová hospodářská unie. Volatilita akcií se dál snižuje, korekce riskantních aktiv se zmenšují. Agresivní postoj BoE, jehož součástí jse snížení úrokové sazby o 25 zb na rekordních 0,25%, rozšíření kvantitativního uvolňování o 70 miliard liber, nákup korporátních dluhopisů za 10 miliard liber a režim termínovaného financování vypadají na papíru hezky, ale jen stěží se dotknou strukturálních potíží vyvolaných brexitem (podle odhadů BoE výrazné zpomalení růstu). 

Jasně daný zásah stop-gap oslavily globální finanční trhy vyhnáním akciových indexů výš, i přes nulový zájem o likviditu nebo neuspokojivou poptávku po půjčkách. Cenou hnaný asset manager by mohl namítnout, že na ekonomických ukazatelích stále záleží, ale ve skutečnosti tomu tak není. To podtrhuje výkon EM měn zemí, které mají potíže - BRL, ZAR, RUB a oživení TRY.

 Současné makroekonomické prostředí by mělo nadále podporovat především o zisk usilující obchody carry. S potlačenou volatilitou, téměř neexistujícími dluhopisy G10 (což dodává na atraktivitě dluhopisům EM) a stabilním zlepšováním ekonomických aktivit (ačkoli to lze stěží považovat za důvod přijmout vyšší riziko) poptávka po EM zřejmě vydrží celé léto. Prudký odraz cen ropy, zatímco ceny komodit, jako je měď nebo nikl, odrážejí pokrok ve výrobním PMI EM států a drží se, nás vedou k úvahám o asijských EM měnách a pevném zisku.

Navíc Čína pokračuje ve stimulech a tím i dalším omezování RRR, protože výsledky ukazují, že vývoz se zpomalil na 3,5% a inflace v červenci dosáhla na umírněných 1,8%, což by mělo nakopnout regionální poptávku.

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.