Lesk a bída brazilského olympijského roku: Ekonomika kolabuje, ale akcie letí do nebes

Rok ve znamení Brazílie. Tak by se dal bez nadsázky označit rok 2016 při pohledu na finanční trhy, ale i velkolepost příprav na zahajovací ceremoniál Olympijských her v Riu. Oproti roku 2009, kdy Brazílie jako zdaleka první jihoamerická země s tehdy slibnou ekonomickou situací získala možnost pořádat Olympijské hry, se ale situace radikálně obrátila. Sedm let zpátky bylo brazilské hospodářství na cestě k 7,5procentnímu růstu v roce 2010, inflace se nacházela pod cílovou úrovní tamní centrální banky a real byl silný. Brazilský akciový index Bovespa se stal v roce 2009 nejvýkonnějším indexem na světě poté, co v dolarovém vyjádření stoupl o 145 procent. Síla trhů i realu se letos možná vrátila, ekonomika ale kolabuje.

Největší latinskoamerická ekonomika se v roce 2016 nejeví ani trochu růžově, ba naopak. Při značné dávce optimismu ji lze označit přinejmenším za vratkou. Brazílie hostí letní Olympijské hry 2016 a její ekonomika prochází nejhorší recesí od 30. let 20. století. Inflace letí do nebes. Referenční úroková sazba činí 14,25 procenta a řadí se tak k nejvyšším na rozvíjejících se trzích. Korupční skandál kolem státní ropné společnosti Petrobras způsobil zemětřesení na tamní politické scéně a sahal až do jejích nejvyšších pater. Prezidentka Dilma Rousseffová čelí obžalobě za manipulaci s rozpočtovými účty a odvolání z funkce a aby toho nebylo málo je právě Brazílie epicentrem viru Zika. V takové atmosféře v Rio de Janeiru zítra brzy ráno odstartují Olympijské hry. Brazilské trhy však letos doposud byly tím nejlepším místem, kde přijít k penězům.

MSCI Brazil Index od začátku roku

Brazilský akciový index MSCI Brazil Index do počátku roku 2016 stoupl na ceně o 60 procent a ze 165 národních indexů sledovaných MSCI si letos připsal největší zisky na celém světě. A dařilo se i tamním korporátním dluhopisům. Brazilský real, který v posledních letech proti dolaru prudce oslaboval, od začátku roku proti americké měně posílil o 24 procent. A to analytici předpokládali, že pokles rozvíjejících se trhů v posledních letech by letos měl jen zesílit. Rozvinutý svět nízkých nebo dokonce záporných sazeb však vedl mnoho investorů k hledání výnosu právě na rozvojových trzích. Příliv kapitálu do dluhopisů takzvaných emerging markets dosáhl v červenci na rekordní 14,1 miliardy dolarů.

BRLUSD za letošní rok



Silné zisky by však podle mnohých mohly být předzvěstí ostrého zvratu v případě tržních šoků nebo udržitelného růstu úrokových sazeb. V Brazílii jsou tato rizika poměrně významná. Někteří investoři se ale domnívají, že brazilská ekonomika se konečně odrazila ode dna a pomalu se začíná uzdravovat. Průmyslová produkce podle dat z tohoto týdne poukázala na expanzi nejrychlejším tempem za poslední 3 roky a přebytek obchodní bilance letos doposud dosáhl nejvyšší úrovně minimálně od roku 1992, kdy se začala sledovat příslušná data.

Skeptici nicméně dodávají, že raketa brazilských trhů je poháněna více než čímkoliv jiným nadějí na obrat pozitivnem směrem. Ta je povětšinou spojená s prozatímní vládou nepříliš populárního prezidenta Michela Temera a jeho potenciálním směřováním ve šlépějích nového argentinského prezidenta Macriho. Tržní odhady ovšem počítají s dalším poklesem brazilského hospodářství a to již druhým rokem v řadě. Nelze opomenout ani fakt, že brazilské společnosti se řadí k těm nejzadluženějším v rozvíjejícím se světě a analytici se domnívají, že jejich schopnost refinancování dluhu je úzce spjata s volatilní cenou ropy a jiných komodit.

Zdroj: WSJ, BBG, CNBC