Letní horko vytváří klam zářijového zvýšení sazeb

 Kombinace letního horka a dlouhých dnů může občas vyvolat přelud a investoři vidí věci, které ve skutečnosti neexistují. To je případ včerejšího rozhodnutí Fedu o sazbách a průvodního vyhlášení. Fed udržel svoji politiku beze změny a podle našeho názoru poskytl vyhlášení v souladu s očekáváním. Řeči o jestřábím vyhlášení jsou jen klamnou představou. Slovní spojení „krátkodobá rizika ekonomického výhledu pominula“ někteří označují za předzvěst „živého“ zářijového zasedání. Nicméně my i trhy zůstáváme skeptičtí, že by se riziko zmenšilo, spíš se naopak zvýšilo - zvlášť v souvislosti s hlasováním o brexitu a blížícími se prezidentskými volbami v USA.

FOMC má obavy, že nízké vázané investice a nízký výhled inflace oslabí solidní pracovní trh a volatilní útratu domácností. Zveřejněná americká data jsou slušná, ale jen stěží by stála za zvýšení sazeb a Fed by téměř nic nezískal, kdyby zvýšil sazby příliš brzy (ačkoli zářijové zvýšení sazeb a následné zhroucení akciových trhů by nejspíš získaly republikánu Trumpovi místo prezidenta). Při ohlédnutí zpátky HDP mírně stoupl ve 2. čtvrtletí z 1,1% na 1,2%, protože osobní spotřeba stoupla méně, než se očekávalo. Jádrový PCE klesl z 2,0% na 1,7%. Takže bez inflace na úrovni spotřebitele nebo mezd a s rostoucími obavami ohledně stability se Fed bude držet mimo hru.

USD je po zveřejnění červencového vyjádření FOMC pod významným prodejním tlakem. Přesto si myšlenka zářijového zvýšení sazeb získala jistou míru podpory a trh ji ještě nevstřebal, protože americké výsledky neukazují žádné významné trendy v inflaci ani hospodářské aktivitě.

Současný trh s futures naznačuje 29% pravděpodobnost zvýšení cílových sazeb fondů Fedu na zářijovém zasedání, ačkoli před týdnem to bylo jen 9%. Fed je víc než kdy jindy závislý na výsledcích, to znamená, že nejtvrdší členové Fedu budou při první možné příležitosti šířit býčí komentáře. My zůstáváme ohledně USD medvědí, především proti EM FX, protože očekávání zářijového zvýšení zůstává nízké. Navíc americké státní dluhopisy nevypadají udržitelně.

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.