Výsledky IBM za 2Q16

Výsledkové statistiky druhého čtvrtletí letošního roku včera představila IBM. Upravený zisk na akcii ve výši 2,95 USD i tržby na hladině 20,2 mld. USD překonaly konsensuální očekávání. Akcie v premarketu připisují více než procento. Pohled na jednotlivé segmenty odkrývá několik zajímavých informací:

Cognitive Solutions – tržby meziročně stouply o 3,5 % (ex-FX) a zastavily pokles posledních pěti čtvrtletí. Oblast se zaměřuje na analytické a softwarové služby, či zabezpečení. Právě tyto segmenty nabírají v ekonomice postavené na snímání, sdílení, či využití dat zcela zásadní postavení. Kognitivní inteligence Watson (specializuje se na analýzu dat) spolu s rozvojem cloudového byznysu (více níže) představuje vstupní kartu do světa nové informační revoluce. Ta by se primárně měla opírat o tzv. internet věcí, tedy připojení nejrůznějších typů „chytrých“ zařízení (kromě smartphonů například ledničky, senzory, auta atd.). Ohromné objemy dat je totiž třeba efektivně spravovat a využívat (doména Watson), ale taktéž úsporně skladovat při zachování snadného přístupu (cloud).

Global Business Services – meziročně hlásí pokles tržeb o -2,5 % (ex-FX). Příjmy tlačí níže zejména strukturální změna v sektorovém modelu, kdy se upouští od dřívější formy prodejů dlouhodobějších kontraktů a namísto nich nastupují krátkodobější (roční) licence. Ty se týkají zejména pro IBM strategických aktivit v rámci cloudu.

Technology Services and Cloud Platform – hlavním předmětem zájmu divize je rapidně rostoucí poptávka po hybridních cloudových řešeních. Ta představují kombinaci soukromého cloudu (přístupem disponuje pouze samotná firma) a cloudu veřejného (firma si spolu s dalšími infrastrukturu pronajímá od poskytovatele). Spojují tak výhody obou přístupů (například u soukromého vlastní kontrola bezpečnosti, u veřejného nižší provozní náklady) a pomáhají šetřit společnostem náklady na řízení dat. Hlavní výhodu v tomto směru představuje vybudovaná infrastruktura IBM, která je poskytována skrze tzv. IaaS (Infrastructure as a Service). V jejím rámci si partner pronajímá mj. datová centra, servery, síť, s jejichž pomocí poté sám programuje aplikace. IBM nicméně poskytuje také SaaS (Software as a Service), tedy službu, v jejímž rámci jsou kromě výše zmíněného (servery, síť) poskytnuty také virtualizační nástroje a finální aplikace. Celkově tržby z cloudu ve čtvrtletí meziročně stouply o 43 %.

Systems – oblast, která čelí nejhlubšímu náporu změny podnikového modelu IBM. Tržby klesly meziročně o -23,3 % (ex-FX) a zaostaly za očekáváním. Hlavní propad se projevil v hardwarové části divize (y/y -28 %).

Ve čtvrtletí generovaný volný peněžní tok dosáhl 2,1 mld. USD. A to navzdory pokračujícím investicím do cloudových služeb (zejména SaaS). Zhruba 70 % volného peněžního toku IBM rozdělila mezi své akcionáře skrze dividendy a akciového odkupy. Samotné čtení čísel tak vyznívá poměrně příznivě. Zejména oblast kognitivních řešení naznačila možné dosažení inflexního bodu a potenciál odrazu k dalšímu růstu tržeb. Období kanibalizace, kdy tržby meziročně klesají s tím, jak novější aktivity vystrnaďují ty starší, by se tak mohlo (alespoň v této sféře) blížit konci. Nadále solidní růst hlásí oblast cloudu. Určitým negativem je fakt, že náklady expanze strategických iniciativ (cloud, kognitivní inteligence) a pokračující pokles tržeb z hardwaru vedou k tlaku na hrubou marži. Ta ve čtvrtletí dosáhla 47,9 % a zaostala za očekáváním.