Čína musí utáhnout penězovody, prospěla by tím všem
Prudký růst dluhů v čínské ekonomice vzbuzuje řadu obav. Čínská vláda je ale pevně rozhodnuta dosáhnout ambiciózního růstového cíle a dluhy tedy budou dál soustavně růst. Vláda chce letos dosáhnout zvýšení objemu úvěrů o 16 % a dosavadní vývoj ukazuje, že tohoto cíle by mohlo být dosaženo. Před časem se sice objevily spekulace o tom, že tato politika bude přehodnocena, ovšem následné komentáře ze strany centrální banky je vyvrátily.
V tuto chvíli tedy není pravděpodobné, že by došlo ke změně ekonomické politiky a my očekáváme, že ekonomický růst letos dosáhne 6,5 %. Nicméně argumenty pro omezení úvěrové expanze jsou skutečně pádné. Současné tempo této expanze je neudržitelné a náklady spojené se špatnou alokací zdrojů jsou vysoké. Na konci roku 2015 dosáhly špatné úvěry podle našich odhadů 14 % HDP. Útlum úvěrové expanze by sice přinesl i útlum ekonomické aktivity, Čína ale nemusí podnikat razantní kroky. Finanční krize je stále nepravděpodobným scénářem, protože úvěry jsou v naprosté většině poskytovány domácími subjekty a likvidita finančního systému je dostatečná.
Pokusili jsme se namodelovat scénář, ve kterém dojde k postupnému zlepšení alokace kapitálu v čínské ekonomice. V tomto scénáři by se poměr dluhů k HDP dostal na maxima v roce 2022 (dosáhl by 240 %). Poměr investic k HDP by do roku 2022 musel klesnout asi o 8 procentních bodů. Růst celé čínské ekonomiky by se pak v letech 2017–2018 pohyboval kolem 5 %. V delším období by se ale projevila lepší alokace kapitálu. A hlavně by v důsledku omezení dluhové expanze došlo k poklesu rizika na finančních trzích a následnému růstu důvěry.
V případě, že by došlo k omezení růstu dluhů, projevilo by se to na čínských dovozech a na cenách komodit. U některých ekonomik, které jsou na exportech komodit významně závislé, by se útlum projevil stejnou silou jako v samotné Číně. To stejné platí o zemích, které s Čínou sousedí. Vyspělé ekonomiky Severní Ameriky a Evropy by naopak reagovaly méně citlivě, ale dopad by byl stále znatelný. Konečný efekt by ovšem měl být i v případě celé světové ekonomiky pozitivní. Došlo by totiž k eliminaci jednoho z největších rizik a čínská ekonomika by stála na pevnějším základě.
Autory jsou Louis Kuijs a Alessandro Theiss z Oxford Economics.
Zdroj: FT, BeyondBrics
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz