Zisk ČEZu v 1Q výrazně nad odhady trhu, cíle potvrzeny

ČEZ oznámil dnes ráno kvartální výsledky za 1Q16. Celkové výnosy jsou ve shodě s odhady a ostatní reportované linky překonaly i ty nejoptimističtější odhady, včetně našeho. Vedení ČEZu potvrdilo celoroční cíle.

Tržby dosáhly 51,9 mld. Kč (-2,1 % r/r) a jsou ve shodě s očekáváním. EBITDA dosáhla v 1Q16 20,0 mld. Kč (+4,6 % r/r) a o podstatných +12,5 % nad odhadem trhu. Důvody jsou vyšší zisk z proprietary tradingu (deriváty) a celkově nižší provozní náklady (palivo, údržba, personální, materiál). Č.zisk je za první čtvrtletí 10,0 mld. Kč (+31,6 % r/r), což je o +34,5 % nad konsensem. Na této úrovni se pozitivně projevily nižší odpisy, nižší finanční náklady (úroky, FX).

Č.dluh klesl na 123,3 mld. K4 (131,2 mld. Kč na konci 2015) a zadlužení kleslo pod hodnotu 2x.

Vedení ČEZu potvrdilo celoroční cíle na EBITDA 60 mld. Kč a č.zisk 18 mld. Kč. Reportované hodnoty tvoří 33,4 % celoročního cíle EBITDA a dokonce 55,3 % cíle na č.zisk. Z tohoto důvodu považujeme projekce za konzervativní s možností zvýšení během roku.

Z našeho pohledu je report ČEZu za 1Q16 pozitivním překvapením. Prakticky všechny sledované úrovně překonaly očekávání. Navíc ČEZ potvrdil celoroční cíle, ale z pohledu 1Q16 se zdají být spíše konzervativní.