ČNB se záporným sazbám vyhne, intervence ve 2H2015 11,2 mld. EUR
Česká národní banka musí od července 2015 bránit svůj
kurzový závazek. Příliv kapitálu přinutil ČNB zahájit automatické intervence,
jejichž objem v období od července 2015 do ledna 2016 dosáhl 11,2 mld. EUR.
Tlak na politiku centrální banky a rostoucí objem devizových rezerv vyústil v
rostoucí spekulace ohledně možného snížení měnověpolitických sazeb do záporného
teritoria. Tato očekávání vyvrcholila v lednu a únoru 2016, kdy trh v cenách
forwardových kontraktů očekával snížení o více než 20 bb v šestiměsíčním
horizontu. Od té doby trh část tohoto pohybu umazal, když prezident ECB Mario
Draghi po březnovém zasedání Rady guvernérů naznačil, že snižování sazeb v
eurozóně je prozatím u konce. K 23. březnu už české FRA předpokládaly pokles
sazeb ČNB jen o zhruba 10 bb.
Možnost záporných sazeb však ČNB ze stolu nesmetla. Podle
některých členů bankovní rady je ČNB připravena sazby snížit v nepříznivých
tržních podmínkách (pokud výrazně vzroste příliv likvidity), a to za účelem
obrany kurzového závazku. V této analýze se zaměřujeme na nedávná prohlášení
centrálních bankéřů, různé způsoby snížení sazeb a možné následky tohoto kroku.
Podle našeho názoru bude ČNB raději pokračovat v devizových intervencích.
Snížení sazeb do záporného teritoria je nepravděpodobné. Malý pokles sazeb by
spekulativnímu přílivu kapitálu nezabránil. Výraznější snížení sazeb a/nebo
vícestupňový systém úročení nadměrné likvidity by naopak přinesly zvýšená
rizika pro bankovní sektor a finanční trhy, čemuž se ČNB bude chtít vyhnout.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz