Fortuna: Výběr z konferenčního hovoru - není důvod kupovat tyto akcie
Fortuna pořádala konferenční hovor k výsledkům za rok 2015. Hlavní body, které zazněly,
jsou:
• Výhled managementu na EBITDA v tomto roce (pokles o 10 – 15 %) zahrnuje:
Dopad zvýšení loterijní daně v ČR (2 mil. EUR). Zrušení manipulačního poplatku na Slovensku, ke kterému došlo na konci února 2015 (1 mil. EUR). Očekávaný růst provozních nákladů o 10 – 15 % r/r.
• Celkové náklady na novou platformu by měly dosáhnout 10 – 15 mil. EUR. V
minulém roce se tyto náklady podílely na celkových CAPEX přibližně z ½, v tomto roce by pak měly tvořit přibližně 2/3 z plánovaných Capex v objemu 11 –13 mil. EUR.
• Dlouhodobě udržitelná úroveň CAPEX (bez akvizic) by měla být v rozmezí 5 – 7
mil. EUR.
• Odměňování managementu je navázáno na růst EBITDA a ziskovosti, žádná
složka nesouvisí s cenou akcií.Z našeho pohledu je negativní další růst provozních nákladů, který jsme nečekali tak výrazný. Pro akcie pak není příznivý ani systém odměňování managementu, který motivuje spíše k expanzi a akvizicím než k tvorbě hodnoty pro minoritní akcionáře. Veškeré komentáře managementu týkající se budoucího růstu a přínosu současných investic jsou jen velmi obecné, vzhledem k velmi silnému cash flow a zrušení dividendy na další dva roky pak očekáváme, že náklady na akvizice budou v relativně krátké době velmi vysoké. K přínosu jakékoliv akvizice mimo hlavní trhy, kde má Fortuna zavedenou značku a pobočkovou síť, jsme nadále spíše skeptičtí.
Celkově konferenční hovor jen potvrdil náš názor, že bez dividendy a s výhledem na pokles EBITDA nemají investoři důvod kupovat akcie Fortuny.
J&T BANKA, privátní banka úspěšných:
Od roku 1998 se staráme o investice a finance těch nejbohatších, těch nejnáročnějších. Individuální přístup a maximální komfort je cítit ve všem, co děláme. Jsme privátní bankou, která klientům pomáhá majetek zhodnotit, ochránit a předat dalším generacím a v neposlední řadě si ho také užít. Učíme se od těch nejlepších a rosteme spolu s našimi klienty.
Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic. Do bankovního holdingu J&T patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank ZAO a banka J&T Bank and Trust se sídlem na Barbadosu.
Více informací na: www.jtbank.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz