Research (J&T BANKA)
Akcie v ČR  |  11.03.2016 10:23:13

Fortuna: Výběr z konferenčního hovoru - není důvod kupovat tyto akcie


Fortuna pořádala konferenční hovor k výsledkům za rok 2015. Hlavní body, které zazněly,

jsou:

Výhled managementu na EBITDA v tomto roce (pokles o 10 – 15 %) zahrnuje:

 

Dopad zvýšení loterijní daně v ČR (2 mil. EUR). Zrušení manipulačního poplatku na Slovensku, ke kterému došlo na konci února 2015 (1 mil. EUR). Očekávaný růst provozních nákladů o 10 – 15 % r/r.

Celkové náklady na novou platformu by měly dosáhnout 10 – 15 mil. EUR. V

minulém roce se tyto náklady podílely na celkových CAPEX přibližně z ½, v tomto roce by pak měly tvořit přibližně 2/3 z plánovaných Capex v objemu 11 –13 mil. EUR.

Dlouhodobě udržitelná úroveň CAPEX (bez akvizic) by měla být v rozmezí 5 – 7

mil. EUR.

Odměňování managementu je navázáno na růst EBITDA a ziskovosti, žádná

 složka nesouvisí s cenou akcií.

Z našeho pohledu je negativní další růst provozních nákladů, který jsme nečekali tak výrazný. Pro akcie pak není příznivý ani systém odměňování managementu, který motivuje spíše k expanzi a akvizicím než k tvorbě hodnoty pro minoritní akcionáře. Veškeré komentáře managementu týkající se budoucího růstu a přínosu současných investic jsou jen velmi obecné, vzhledem k velmi silnému cash flow a zrušení dividendy na další dva roky pak očekáváme, že náklady na akvizice budou v relativně krátké době velmi vysoké. K přínosu jakékoliv akvizice mimo hlavní trhy, kde má Fortuna zavedenou značku a pobočkovou síť, jsme nadále spíše skeptičtí.

Celkově konferenční hovor jen potvrdil náš názor, že bez dividendy a s výhledem na pokles EBITDA nemají investoři důvod kupovat akcie Fortuny.


J&T BANKA, privátní banka úspěšných:

Od roku 1998 se staráme o investice a finance těch nejbohatších, těch nejnáročnějších. Individuální přístup a maximální komfort je cítit ve všem, co děláme. Jsme privátní bankou, která klientům pomáhá majetek zhodnotit, ochránit a předat dalším generacím a v neposlední řadě si ho také užít. Učíme se od těch nejlepších a rosteme spolu s našimi klienty.

Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic. Do bankovního holdingu J&T patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank ZAO a banka J&T Bank and Trust se sídlem na Barbadosu.

Více informací na: www.jtbank.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688