Investice v roce 2016 aneb Jak stabilizovat své portfolio
Rok 2015 znovu prokázal, že hlavním
tvůrcem trhů jsou centrální banky. Až na Spojené státy, které
v prosinci zvýšily sazby a mírně zpřísnily monetární politiku, probíhalo po celém
světě masivní kvantitativní uvolňování (QE). Jeho cílem je oživení ekonomiky a především
vyvolání inflace, která je dnes ve světě velmi nízká. Centrální banky jsou silnými
hráči, a i když budou ještě nějaký čas bojovat
s deflací, historie ukazuje, že inflaci nakonec nastartují. Největším problémem
pak bude udržet ji na uzdě. Vzhledem k objemu natištěných peněz v budoucnu téměř
jistě dojde ke znehodnocení světových měn i našich úspor.
Zvýšení sazeb v USA, ke kterému došlo
poprvé po devíti letech, se stalo jednou z nejvýznamnějších událostí uplynulého
roku. Spolu s ním však vzrůstají rizika pro předluženou ekonomiku a stabilitu na
finančních trzích, které si přespříliš navykly na nulové sazby a tištění peněz.
Pro investice
i ekonomický vývoj bylo zásadní také další posilování dolaru a oslabování eura.
Velký vliv na světovou ekonomiku má rovněž prudký propad ceny ropy na světových trzích. Ropa od roku 2014 zlevnila o neuvěřitelných 36 %. Razantní pokles ohrožuje ruskou ekonomiku i mnoho dalších zemí závislých na její těžbě a také stabilitu dluhopisových trhů. Investice do těžebních kapacit v USA jsou totiž financovány dluhem, který mnozí těžaři přestanou zvládat splácet, pokud se cena suroviny významně nezvedne.
Komoditní trhy zažily v roce 2015 prudké výprodeje. Nepřálo jim další posilování dolaru a hrozba zvyšování sazeb. Díky posilujícímu dolaru se ale ceny drahých kovů pro českého investora příliš nezměnily. Zlato v korunách meziročně pokleslo o 2,5 % a stříbro o 3,5 %. Vývoj cen zlata a stříbra potvrdil, že se chovají více jako peníze než jako komodity. Jejich cenový vývoj se oddělil od komoditního indexu a ostatních průmyslových kovů.
Zlato jako alternativa peněz se zejména
k dolaru jako světové rezervní měně chová reverzně. Pro evropské investory se ale
drahé kovy ukázaly jako velmi stabilní s minimální volatilitou. Rekordní objem nákupů
zlata a stříbra, který jsme zaznamenali v prosinci roku 2015, svědčí o tom, že investoři
využívají korekce k dokoupení drahých kovů a více diverzifikují, aby se chránili
před riziky. Dokonce
i po korekci, jíž zlato v předchozích letech prošlo, se stále obchoduje výrazně
nad hodnotami let 2007–2008 a v šestiletém horizontu je jednou z nejvýkonnějších
investic vůbec. Je důležité si uvědomit, že zlato je středně- až dlouhodobá investice
v horizontu nejlépe pěti a více let.
Výhled na rok 2016 na
kapitálových trzích
Hlavními spouštěči, které mohou rozkolísat
finanční trhy, jsou především nafouknutý trh korporátních dluhopisů, trh s ropou,
zvyšování sazeb v USA spolu s dalším posilováním dolaru
a oslabováním eura, trh přehřátých akcií, zpomalení světové ekonomiky a Číny, krach
realitní bubliny, krize na Blízkém východě a uprchlická krize a v neposlední řadě
deflační tlaky ve světové ekonomice. Jednotlivé hrozby nenastanou všechny najednou,
ale pro významné propady na finančních trzích stačí pouze některé z nich.
Rok 2016 bude nejspíše rokem mnoha změn a prudkých pohybů cen většiny aktiv. Vyplývá to z velké nerovnováhy, kterou centrální banky nulovými sazbami a tištěním peněz na finančních trzích vytvořily.
Americkým akciím s ukončením programu
QE dochází dech. Jejich cena stoupala nepřetržitě sedm let, což je nejdéle v historii.
Tento růst ale neodpovídal růstu ekonomiky a i z tohoto pohledu je rozumné očekávat
na akciích výraznou korekci. Pokud k výraznému poklesu dojde, mohly by se akcie
stát opět vhodnými k nákupu. Moudrý investor by měl vybrat část zisku z akciových
trhů
a diverzifikovat jej do aktiv, která korekcí už prošla a která pokud možno korelují
s akciovými trhy negativně. Portfolio se buduje zejména při korekcích.
Výnosy na dluhopisech klesly na minima. Většina evropských bonitních dluhopisů nese dokonce záporný výnos. Prostor pro jejich další pokles je v podstatě nulový. Naopak ceny dluhopisů jsou na maximech. Velkým rizikem se stává trh korporátních dluhopisů. Pokud by došlo k prohloubení finanční krize a nárůstu výnosů, může se nedůvěra z dluhopisového trhu přelít i do akcií. Na druhou stranu, pokud zesílí deflační tlaky, mohou mít v roce 2016 a 2017 dluhopisy své místo v portfoliu – mohou přispět k jeho stabilitě (nikoli výnosu). V případě opačného scénáře – nastartování inflace – přinesou dluhopisy investorům výraznou ztrátu.
Nemovitosti jsou zcela závislé na ochotě bank půjčovat peníze za co nejnižší úrokové sazby. Tím se vytváří umělá poptávka, která má za následek růst ceny nemovitostí. Úrokové sazby se stále nacházejí velmi blízko historických minim a prostor pro jejich pokles je minimální. Nemovitosti rostou již třetím rokem u nás i ve světě. Jejich růst však bude závislý na ceně a dostupnosti hypoték. Při investicích do nemovitostí bychom měli být v nejbližších letech velmi opatrní. Prostor pro růst cen nemovitostí je minimální, prostor pro pokles výrazně větší. Stabilnější vývoj, popřípadě malý výnos bude mít zemědělská půda a některé stavební pozemky.
Drahé kovy jako téměř jediné investiční
aktivum prošly v posledních čtyřech letech korekcí. To je
z pohledu diverzifikace zásadní. Jsou tedy vzhledem k budoucímu scénáři mnohem bezpečnější
investicí než jiná aktiva, která jsou na historických maximech nebo blízko nich.
Pokud by došlo v roce 2016 k výrazným propadům na kapitálových trzích, nejspíše
by z tohoto scénáře těžily drahé kovy, zejména zlato. Významnému růstu cen může
v roce 2016 bránit posilující dolar, případné zesílení deflačních tlaků nebo další
navýšení sazeb v USA.
Korekce na drahých kovech je pravděpodobně
u konce. Letos nejspíše dosáhnou svých minim a rok zakončí růstem, na který navážou
v letech 2017–2022. Doporučujeme využít všech mírných korekcí
k dokoupení drahých kovů za co nejnižší ceny. Zejména v druhé polovině roku 2016
lze reálně očekávat nárůst cen, který bude pokračovat v dalších letech. Zlato by
těžilo ze situace, kdy by akcie začaly výrazně oslabovat. Kapitál z akcií by se
začal přesouvat zpět do bezpečného přístavu jménem zlato. Pokud by opět naplno propukla
finanční krize, jedinou odpovědí centrálních bank by bylo tištění peněz v ještě
větším rozsahu, než jsme byli doposud svědky. To v delším časovém horizontu nakonec
vyvolá vysokou inflaci a z tohoto scénáře budou nejvíce těžit právě drahé kovy.
Dlouhodobé důvody, proč
nakupovat drahé kovy
Zlato patří do portfolia především kvůli diverzifikaci. Zajišťuje naše jiné investice nebo hotovost proti měnovým devalvacím, znehodnocení inflací a propadům na finančních trzích. Rovněž se tím připravujeme na problémy spojené s předlužením mnoha států a v extrémním případě nás zlato ochrání při rozpadu nebo otřesech spojených s měnovými systémy, jakými jsou například zdrcující inflace, devalvace měn nebo měnové reformy. Vzhledem k tomu, že většina investic je na historických maximech nebo se v jejich blízkosti pohybují, je velmi pravděpodobné, že zlato bude ze změny trendu na kapitálových trzích těžit.
Bohužel budeme s velkou pravděpodobností
ve střednědobém horizontu čelit mnoha problémům
a nákupem fyzického zlata a stříbra se na důsledky budoucí krize velmi dobře připravíme.
Řešení finanční krize, které přijaly vlády a centrální banky, ve střednědobém horizontu
krizi pouze prohloubí.
Pavel Ryba
Obchodní ředitel GOLDEN GATE CZ a.s. je jedním ze zakladatelů společnosti. Obchodu se věnuje více než deset let a má rozsáhlé zkušenosti z investičního poradenství. Zlato je podle něj cestou ke svobodě a nezávislosti.
GOLDEN GATE CZ a.s.
Společnost GOLDEN GATE CZ a.s. je lídrem na trhu spoření do fyzického zlata a stříbra v Česku. Byla založena s cílem učinit z fyzického zlata a stříbra investici dostupnou široké veřejnosti. Svým klientům nabízí širokou škálu spořicích programů již od 500 Kč měsíčně včetně spoření na důchod, spoření pro děti a spoření k zajištění hypotečního úvěru. Zajišťuje také zpětný odkup kovů a poskytuje komplexní poradenství v této oblasti. K 31. 12. 2015 přesáhla celková výše cílových částek spoření uzavřených klienty společnosti částku 5 miliard Kč. Více informací na www.goldengate.cz.Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz