Citigroup výsledky mírně předčila očekávání, prostor pro zlepšení nadále zůstává

Bankovní skupina Citigroup ve čtvrtém kvartále loňského roku hospodařila se ziskem na akcii (upraveném o přeceňovací položky) ve výši 1,06 USD, čímž o cent překonala konsensuální očekávání. Meziročně jde o prudký nárůst (z 0,06 USD), a to v důsledku v loňsku účtovaných nákladů soudních sporů. Upravené tržby vyšplhaly na 18,6 mld. USD a předčily odhad na hladině 18 mld. USD.

Příjmy z FICC segmentu mírně předčily očekávání, když vyšplhaly na hladinu 2,2 mld. USD. Naopak zklamáním končí pohled na tržby z obchodování na akciových trzích, které poměrně výrazně zaostaly za očekáváním. O něco lépe, než bylo odhadováno, si vedla divize investičního bankovnictví (y/y +5,5).

Co se týče nákladů, vládne spíše mírné zklamání. Citigroup sice pokračuje v nastoupené cestě nákladových úspor (y/y -23 %), trh si ale sliboval trochu více. Náklady dosáhly 11,13 mld. USD proti očekávaným 10,67 mld. USD. Právě úspěšná restrukturalizace přitom v případě Citigroup představuje jeden z klíčových aspektů vývoje ceny akcií. Ostatně ukazatel nákladové efektivnosti (cost/income ratio) dosáhl 57 % a nadále tak zůstává prostor pro jeho (ačkoliv mírné) zlepšení.

Už ve včerejším komentáři k JP Morgan jsme avizovali, že se v případě amerických bank pozornost bude stále více upírat taktéž k úvěrovému byznysu, kterému nahrávají rostoucí referenční sazby Fedu. Citigroup v tomto ohledu příliš nepřekvapila, když čistá úroková marže dosáhla očekávaných 2,92 % (mezikvartálně lehce klesla). Právě její výše význačně ovlivní příjmovou stránku podnikání v příštích měsících.

Výsledky vyznívají neutrálně. Hospodářská čísla naplnila očekávání, celkově však schází informace, které by mohly výrazněji ovlivnit obchodování s titulem. Zklamání v podobě menších realizovaných úspor kontrastuje s vyššími tržbami, marže prozatím zůstává beze změny. Rentabilita aktiv dosáhla 0,94 % a nacházela se uvnitř cílovaného pásma 90 – 110 bps.