Čo očakávam od zajtrajšieho FOMC?

Zajtra nás čaká pravdepodobne najdôležitejšie zasadnutie CB celého kalendárneho roka. Fed bude rozhodovať o výške úrokových sadzieb a o tom či je správny čas na začiatok normalizácie monetárnej politiky. Čo možno očakávať od zajtrajšieho zasadnutia?

• 80% pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov
• 20% pravdepodobnosť ponechania sadzieb na súčasnej úrovni
  

V prípade prvého scenáru nebude výsledok zásadnejším prekvapením aj keď 20% participantov ostane sklamaných. Budeme sa však zaoberať týmto najpravdepodobnejším scenárom.

EURUSD: Krátkodobo očakávame reakciu v smere poklesu, ktorá nastane hneď po zverejnení výsledku. Bude určená na výber SL objednávok obchodníkov s úzkym SL. Následne by sme mali ale vidieť rast páru na nové krátkodobé maximá. Druhým bodom bude komentár Yellen, ktorý rozhodne o ďalšej reakcii. Najpravdepodobnejšie je, že Fed príde s neutrálnym komentárom. Vyzdvihne silu ekonomiky a jej pripravenosť na zvyšovanie sadzieb, no na druhej strane bude pravdepodobne ubezpečovať trh, že zvyšovanie sadzieb bude postupné a záležať na budúcich ekonomických dátach. Nemyslím si, že trhu povie koľko krát zvýši sadzby v priebehu roka, keď Fed sám nevie v akej situácií sa ekonomika bude nachádzať. V takom prípade Fed naplní očakávania trhu a otvorí si priestor ako pre ďalšie zvyšovanie sadzieb, tak aj pre vyčkávanie v prípade potreby. 

US Akcie: Americké indexy by mali v prvom momente reagovať miernym poklesom, no následne by sme mali vidieť odraz nahor ak príde Yellen s neutrálnym komentárom. Normalizácia MP znamená pozitívny stav ekonomiky a akcie si budú môcť konečne "vydýchnuť" na nejaký čas, pretože boli neustále pod tlakom blížiaceho sa zvyšovania sadzieb. Môže sa nám tak začať nová vlna rastu amerických akcií, a to až do momentu kým nezačnú silnieť hlasy o druhom kole rastu sadzieb. To však budú musieť potvrdiť aj ekonomické dáta a do tej doby majú akcie volnú cestu. Býci by si však mali dávať pozor na slabé zisky amerických akcií.

EU akcie: Európske indexy budú zajtra pravdepodobne veľmi nerozhodné. Na jednej strane budeme vidieť rast eura, čo bude tlačiť akcie nadol, na druhej strane sa nám pravdepodobne US akcie odrazia vyššie. Vplyv týchto pohybov sa môže do značnej miery negovať. Preferujem tak, že po zajtrajšom zasadnutí budú americké akcie rásť rýchlejšie ako tie európske. Opäť hovoríme o horizonte niekoľkých týždňov.

Carry trades: Dolárový index by sa mal dostať na nové dvojmesačné minimá z čoho budú prirodzene ťažiť všetky meny. Financujúce meny (CHF,JPY,EUR) by však mali posilňovať o niečo menej ako komoditné meny (CAD,AUD,NZD), pretože na trhu sa presadí risk-on sentiment a uvidíme rast rizikových aktív. Tento stav bude viac priať práve posilneniu komoditných mien. Tie by mali ťažiť aj z odrazu ropy WTI.

Ropa WTI: Oslabenie dolára bude tlačiť nahor aj ropu WTI a tá bude vymazávať časť strát z predchádzajúcich dvoch týždňov. Ak uvidíme ešte aj pozitívne dáta zásob podľa DOE, dnes spomínaná 40 dolárová hranica nemusí byť až tak nereálna v nasledujúcich dňoch. Ropa by však na udržateľnú rely potrebovala nejaké fundamentálne povzbudenie, napríklad v podobe poklesu zásob ropy v USA.

V prípade opačného scenáru by bol trh veľmi prekvapený a Fed by pravdepodobne spôsobil väčšie turbulencie ako keď sadzby zvýši. V takom prípade by prišla Yellen s jastrabím komentárom a ubezpečovala by trh, že sme bližšie k zvýšeniu ako pri poslednom zasadnutí. Jej slová by mali zmierniť rozhodnutie FOMC. Pravdepodobne by však Fed stratil časť svojej kredibility.

Netreba zabúdať ani na riziká spojené s obchodovaním pri takto dôležitom zverejnení. Počas vyhlásenia prudko rastie volatilita, rozširujú sa spredy a exekúcia objednávok je negarantovaná. Preto treba zvážiť všetky tieto rizikové faktory.

Autor: Dominik Hapl, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker