Zlato před zaměstnaností na multiletých minimech

Aktuálně: Zlato dnes slábne 0,1 % d/d na 1061 USD za trojskou unci. Zlato se nenechalo včera vybláznit rozhodnutím monetární politiky ECB, zklamání z něho totiž značně rozkývalo obchodováním  hlavně na měnových a akciových trzích. Dnes trh obchoduje v úzkém rozpětí v očekávání zveřejnění americké zaměstnanosti, po níž bude obchodovat živěji. Momentální i dlouhodobý technický a fundamentální pohled tlačí zlato trvale dolů, nicméně blízkost rezistencí na hlavních dolarových paritách a makroekonomické nejistoty sektorů citlivých na poptávku a měnový kurs umožňují možnost korekce.

Makroekonomická data dnes: Jako vždy zlato bude citlivě reagovat na zaměstnanost USA (11 2015, 14.30 SEČ). Zaměstnanost by měla růst pomaleji než v říjnu, ale stále solidně, taková informace by měla být nepříznivá pro zlato. Obchodní bilance USA (10 2015,  14.30 SEČ) by měla potvrdit stálý deficit zahraničního obchodu a slabost exportu, což je příznivé pro zlato.

Technický pohled a výhled: Solidnost domácích segmentů americké ekonomiky a obnovení očekávání zvýšení hlavní úr. sazby Fedu ještě v prosinci a s tím spojené posílení dolaru na měnových trzích stlačilo cenu zlata zpět pod klíčové podpory a obnovilo dlouhodobý klesající trend s dalšími podporami 1035, 969,  917 a 682. Pro obrat trh potřebuje získat zpět 1076 a 1094 - 1103, pak by zaměřil oblast 1124 1131, 1142  a hlavně 1156 1159. Tyto hladiny pak brání trhu v silnějším růstovém trendu s cíli 1174, 1192, 1206, 1224 1233, 1244 a 1302 - 1306.

Fundamentální pohled a výhled: Jádro ekonomické reality je pro zlato nepříznivé. Centrální banka USA, zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika (úrokových sazeb) a stability finančních trhů s podporou dlouhodobě solidního růstového vývoje ekonomiky (hlavně domácích sektorů včetně trhu práce), dlouhodobě plní svoji dlouhodobou strategii a cíl - vracet monetární politiku k normálu a stabilizovat finanční trhy v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky vyššími úrokovými sazbami. Nebezpečí zpomalení růstu světové ekonomiky a oslabení akciových trhů a jeho přenosu na hospodářství USA včetně nepříznivého dopadu silného dolaru (viz. trvalejší slabost průmyslu, exportu a investic) a odkladu zvyšování dolarových úrokových sazeb ale přináší novou nejistotu míry platnosti tohoto očekávání, což ještě může být pro zlato příznivé. Teprve data americké ekonomiky, hlavně zaměstnanosti za čtvrté čtvrtletí ale potvrdí, jak moc bude růst hospodářství zasažen.

Celkový pohled a výhled: Solidní růst americké ekonomiky, přiblížení zvyšování hlavní dolarové úrokové sazby jsou dominantní důvody dlouhodobě klesajícího trendu zlata, více než s tím většinou spojené dlouhodobé posilování dolaru. Dlouhodobé i krátkodobé technické a fundamentální důvody značně omezují potenciál růstu dluhopisů či zlata, resp. potvrzují očekávání jejich poklesu. Dlouhodobý klesající trend trvá. Poslední nejistoty světové ekonomiky a finančních trhů a případného oslabení růstu ekonomiky USA a ovlivnění výhledu monetární politiky do jejich vyjasnění a silné technické rezistence proti dolaru na měnových trzích ale mohou zlatu pomoci.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy