Výnosy dluhopisů v eurozóně na rekordních minimech

Autor: Bc. Petr Matějek

Výnosy v celém regionu tento týden klesly na nové rekordy. Dluhopisy se splatností v roce 2020 nyní vynáší méně než depozitní sazby. Cenné papíry byly podpořeny zintenzivňujícími spekulacemi, že ECB rozšíří v příštím měsíci podněty, aby předešla zakořeňující se příliš slabé inflaci.

Například výnos z pětiletých německých dluhopisů v pátek poprvé poklesl pod mínus 0,2 %. Výnos německého dvouletého dluhopisu klesl k mínus 0,426 % a finského k mínus 0,384 %.

Z toho důvodu, i kdyby Evropská centrální banka příští týden snížila depozitní sazbu, riskuje, že zůstane krok za trhem. Oříznutí o 10 bazických bodů k mínus 0,2% sazbě, která je dolní hranicí plánu nákupu dluhopisů ECB, by mohla naráz vytvořit 373 mld. dolarů dalších dostupných cenných papírů.

Instituce si již vytváří náhled pravděpodobné reakce. Podle „Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index“ kolem 453 mld. dolarů hodnoty cenných papírů způsobilých z hlediska splatnosti klesly od posledního zasedání pod mínus 0,3 % (viz graf).

Oříznutí o 10 bazických bodů depozitní sazby eurozóny je plně zahrnuto v ceně, v závislosti na budoucích údajích sestavovaných Bloombergem. Avšak některé banky, včetně Rabobank International a DZ Bank AG, předpovídají větší pohyb, neboť ECB může také prodloužit nebo rozšířit svůj program kvantitativního uvolňování.

S takovými opatřeními, jež mohou oslabit euro, podle Commerzbank AG, některé centrální banky, jako ty ve Švýcarsku nebo v Dánsku, mohou navýšit jejich intervence prostřednictvím nákupu jádrových dluhopisů, aby minimalizovaly efekt na jejich vlastní měnu. Poslední data ukázaly, že centrální banky v první polovině roku koupily o 51,6 mld. eur více národních dluhopisů, než prodaly a meziroční nárůst je o 31 %.

Zdroj: Bloomberg