Kurzy měn: Ačkoliv si včera euro proti americkému dolaru nakonec slušně polepšilo, v průběhu evropského...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 1.3.2002

      Kurz USD/EUR

       Ačkoliv si včera euro proti americkému dolaru nakonec slušně polepšilo, v průběhu evropského obchodování se pohybovalo v klesajícím trendu. Kurzu společné evropské měny nijak nepomohla zpráva, že lednová evropská inflace povyskočila z prosincových 2,1%y/y na 2,7%y/y. První odhady za únor však naznačují mírné snížení indexu spotřebitelských cen na 2,5%y/y. Nicméně data potvrzují tržní přesvědčení, že ECB na svém zasedání, které se uskuteční příští týden ve čtvrtek, ke snížení úrokových sazeb nepřistoupí. A to i ve světle vysoké dynamiky peněžní zásoby M3 (8%).

       V průběhu odpoledne hrála ve prospěch dolaru zveřejněná americká data. Předběžný výsledek amerického HDP za čtvrté čtvrtletí 2001 překonal veškerá očekávání, když růst dosáhl hodnoty 1,4% oproti předchozím 0,2%, což znamená nejvyšší hodnotu za poslední rok. Růst byl tažen především spotřebitelskou poptávkou, a to jak soukromou, tak vládní. Spotřební výdaje se v Q4/2001 zvýšily o 6,0%, což je nejvyšší růst od druhého čtvrtletí 1998. Ještě více se však činila vláda, jejíž výdaje dosáhly růstu 10,1%. To je nejvyšší hodnota od druhého čtvrtletí 1978. Výrazný propad však zaznamenaly investice, když poklesly o -13,1%. HDP Spojených států si za celý loňský rok polepšil o 1,2%.

       Nečekaně dobré zprávy přineslo i zveřejnění regionálního indexu PMI z Chicaga. Poprvé po 18 měsících se totiž index dostal do pásma expanze ekonomiky, tedy nad úroveň 50,0 bodů. Zatímco v lednu index dosáhl pouze 45,1, v únoru již činil 53,1. Významný růst zaznamenala především složka nových objednávek, kde index zaznamenal největší růst za posledních 27 měsíců. Index totiž dosáhl 59,5 bodu ve srovnání s lednovými 48,7. Index produkce zaznamenal růst z lednových 50,4 na únorových 55,6.

       I přes lepší než očekávaná americká data, která potvrdila správnost vyhlídek na oživení americké ekonomiky, dolar v průběhu amerického obchodování ztrácel. Zatímco na přelomu evropského a amerického obchodování kurz ještě atakoval hladinu 0,8630, v závěru obchodování se již pod tlak dostala hladina 0,8690. Zavírací kurz na tomto trhu činil 0,8684. Trend nebyl fundamentálně podložen, jednalo se o výsledek působení technických faktorů.

       Včerejší americká data jednoznačně opravňují k optimismu a vytvářejí prostor pro posílení americké měny. Včerejší výsledek regionálního PMI z Chicaga by dnes měl potvrdit celostátní index ISM za celé USA. Očekávání jsou nastavena optimisticky, i tento index by se měl dostat do pásma expanze ekonomiky, tedy nad 50,0. Výraznějšímu posílení dolaru by mohlo zabránit jedině zveřejnění dobrého výsledku indexu PMI za Evropu. To by totiž znamenalo, že ke zvýšení dynamiky růstu se chystá nejenom americká ale i evropská ekonomika.

       Kurz CZK/EUR

       Hráči na devizovém trhu včera zkoušeli trpělivost centrální banky. I když se totiž bankovní rada sešla na svém pravidelném zasedání k měnové politice, koruna měla tendenci posilovat. Kurz se během první hodiny obchodování dostal z 31,73 až k 31,64, krátce po poledni již atakoval hladinu 31,60. V odpoledních hodinách naše měna dále posílila až k hladině 31,53 a nebezpečně se přiblížila úrovni 31,50. Koruna profitovala z výsledku včerejšího zasedání bankovní rady.

       ČNB ponechala v souladu s očekáváním úrokové sazby nezměněné, bezprostředně po skončení zasedání se však ani nijak nevyjádřila ke kurzu koruny. Vice-guvernér L.Niedermayer na následné tiskové konferenci pouze uvedl, že trh začíná brát vážně dohodu centrální banky s vládou ohledně zamezení dopadu privatizačních příjmů na kurz koruny. Dohoda má podle něj i nadále značný potenciál. Podle Niedermayera došlo ke stabilizaci trhu, obnovení likvidity a srovnání rizik. K tomu, zda bankovní rada jednala o devizových intervencích či nikoliv, se Niedermayer odmítl vyjádřit. Koruna v závěrečné hodině obchodování zkorigovala předchozí zisky směrem k 31,60. Včerejší zavírací kurz činil právě 31,60.

       Protože se včera centrální banka nijak výrazně proti silné koruně neohradila, není důvod pro to, aby naše měna v průběhu dnešního obchodního dne nějak výrazněji oslabovala. I když se účinnost verbálních intervencí jejich častým používáním snižuje, nevyjádření se k situaci otevírá prostor pro další posilování koruny. Pro dnešek očekáváme pohyb v pásmu mezi 31,50 a 31,80. V případě prolomení hladiny 31,50 se koruně otevře prostor pro posílení až k 31,30. Prolomení hladiny 31,50 však nebude jednoduché. Zároveň je však nutné upozornit na to, že včerejší neochota představitelů ČNB vyjádřit se k tomu, zda bankovní rada diskutovala o intervencích či nikoliv, může znamenat přípravu na intervenci. Riziko přímé intervence na trhu tak stále existuje.

       Kurz CZK/USD

       Koruně se včera dařilo i proti americkému dolaru, a to především v průběhu dopoledne, kdy se kurz dostal z ranní otevírací úrovně 36,69 až k 36,53. V průběhu odpoledne se již posilující trend zmírnil a kurz se držel bez trendu v pásmu mezi 36,49 a 36,62. Koruna tak posílila navzdory zveřejnění příznivých amerických makroekonomických indikátorů. Americký HDP dosáhl v loňském posledním čtvrtletí vyššího než očekávaného růstu 1,4%, příznivě skončil i regionální PMI index z Chicaga. Ten se vyšplhal z lednových 45,1 na únorových 53,1. Závěr obchodování korunu zastihl na 36,53.

       Protože z domácí ekonomiky se dnes žádné kurzotvorné impulsy neočekávají, pozornost bude nutné zaměřit k zahraniční, respektive k trhu eura proti dolaru. I když včera dolar příliš nereagoval na příznivá americká data, ta prostor pro posílení americké měny vytvářejí. Pokud optimističtější budoucnost americké ekonomiky potvrdí i dnešní indexy ISM, měl by se trend posilujícího dolaru prosadit. Koruna by v tomto případě spíše ztrácela. Obrázek však může změnit příznivý výsledek evropských indexů PMI.

       Kurz JPY/USD

       Jen zahájil své čtvrteční obchodování na úrovni 134,31. V průběhu celého dne vykazoval jen tendenci posilování. Jen nejdříve posílil pod hladinu 133,80, ve večerních hodinách pak až k úrovni 133,40. Nakonec své obchodování japonský jen zakončil na úrovni 133,28.

       Včera ráno jen mírně posílil k hladině 133,80. Stalo se tak poté, co se na trhu objevil větší zájem o japonské akcie. Později pak japonská měna svůj zisk mírně korigovala. Centrální banka se totiž rozhodla pro zvýšení objemu nákupu dluhopisů o 25% a tedy i zvýšení nabídky peněz v ekonomice. Dopad tohoto rozhodnutí ale nebude v současné chvíli příliš výrazný. Zároveň centrální banka naléhala na vládu s tím, aby zahájila již dlouho diskutovanou pomoc japonským bankám. Japonské banky se potýkají s velkými problémy, především v oblasti úvěrových portfolií.

       Dnes ráno byla zveřejněna některá důležitá makroekonomická čísla. Jednalo se především o inflaci. Ta se v lednu překvapivě zvýšila o 0,2% m/m. Meziroční tempo ale pokleslo podle očekávání trhu na -1,4%. Údaje za únor z Tokia také žádnou pozitivní zprávu nepřinesly, meziroční inflace stagnovala na -1,7%. Pozitivní údaje byly zaznamenány na trhu práce. Míra nezaměstnanosti totiž podle očekávání nevzrostla, nýbrž poklesla z prosincových 5,6% na 5,3%. Pozitivní je i fakt, že spotřeba zaměstnaných oproti očekávanému poklesu vzrostla, o 0,2% y/y.

       Kurz GBP/USD

       Ve čtvrtek libra proti dolaru mírně oslabila. Své obchodování zahájila libra na hladině cca 1,4189. Do zahájení evropského obchodování byla libra opět klidná. Poté začala postupně oslabovat a o zahájení amerického obchodování se kotovala u hladiny 1,4120. Ve večerních hodinách část svých ztrát korigovala. Své obchodování libra zakončila na úrovni 1,4163.

       Včera libra oslabovala, a to především vůči euru. Za tímto trendem stály výroky jednotlivých představitelů centrální banky ve svém projevu před sněmovnou Lordů. Guvernér centrální banky Sir Edward George zchladil očekávání některých hráčů ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb. Centrální banka nevidí zatím jakoukoliv potřebu úrokové sazby zvyšovat a tím přitvrzovat svou monetární politiku. Její nejbližší zasedání se koná v příštím týdnu, bankovní rada s největší pravděpodobností ponechá úrokové sazby na stávající úrovni.

       Dalším zajímavým výrokem bylo prohlášení Stephena Nickella, který prohlásil, že by pro exportéry bylo dobré, kdyby libra vůči euru oslabila na hladinu cca 65 pencí za euro. Bankovní rada se k libře vyjadřuje, do tržních mechanismů ale nezasahuje.

       Kurz PLN/USD

       Zlotý včera proti dolaru oslaboval. Své obchodování zahájil zlotý na úrovni 4,1940. Po celý den zlotý vykazoval oslabující trend. V odpoledních hodinách se zlotý dostal dokonce až k hladině 4,2300. Nakonec ale své obchodování zlotý zakončil na mírně silnější úrovni 4,2227.

       Včera zlotý oslaboval. Dělo se tak poté, co trh opět mírně přehodnocuje výhled dalšího vývoje úrokových sazeb. Ty na svém zasedání tento týden centrální banka nesnížila a její výroky o znepokojení nad současným vývojem měnové zásoby a další fiskální politikou hovoří o možném dalším odkladu uvolnění měnových podmínek. Trh se také obával horších čísel zahraničního obchodu.

       Výsledky běžného účtu za leden příliš optimisticky neskončily. Byl zaznamenán výraznější než očekávaný pokles tempa růstu exportů, exporty poklesly o -3,4% y/y. Zde ale stále zůstává nadějí další vývoj Německa. Německý Ifo index již po čtyři měsíce roste. Hůře, než trh očekával, skončil i běžný účet jako celek. Trh podle agentury Bloomberg očekával deficit ve výši -650,0 mil $, výsledek ale dosáhl vyšších -826,0 mil $.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.