Trh zřejmě opět testuje kurzový závazek
Česká koruna se v uplynulém týdnu opět dostala na dohled úrovni 27 CZK/EUR, kterou brání ČNB v rámci svého kurzového závazku. Ještě v pondělí se přitom kurz pohyboval u hranice 27,10 CZK/EUR. Negativní pro korunu bylo zveřejnění říjnového indikátoru PMI z průmyslu (54 bodů), který poklesl více, než očekával konsenzus trhu (medián 54,9 bodu). Příznivá data naopak přišla ve čtvrtek. Maloobchodní tržby za září vzrostly více, než odhadovali analytici. Potvrzuje se tak podtitul našich nových Ekonomických výhledů, tedy že chuť utrácet domácnosti neopustí. Právě spotřeba domácností je kromě investic letos důležitým zdrojem růstu a měla by výrazně táhnout ekonomiku i v roce příštím.
V pátek zveřejnil ČSÚ zářijové údaje o průmyslu, stavebnictví a zahraničním obchodu. Průmyslová produkce na první pohled zklamala, když vzrostla jen o 0,6 % (letos nejpomalejším tempem). Důvodem však zřejmě byly některé mimořádné faktory: nehoda v Unipetrolu, která vyřadila část provozu, a odstávka tří reaktorů v Dukovanech. V zahraničním obchodu se promítá opětovný pokles cen ropy; lepší vývoj bilance komodit tak stál za celkovým přebytkem obchodu ve výši 19 mld. CZK (o 2 mld. CZK vyšší v porovnání s konsenzem).
Nejdůležitější událostí tohoto týdne však bylo zasedání ČNB. Centrální banka nepřekvapivě ponechala měnovou politiku beze změn. Zajímavá však byla změna komunikace bankovní rady. Z prohlášení BR vypadl závazek neopustit kurzový závazek dříve než v H2 16. Nyní BR očekává, že k exitu dojde pravděpodobně v závěru roku 2016. Touto změnou se však prostor pro dřívější opuštění závazku rozhodně neuzavřel. My nadále očekáváme, že ČNB opustí kurzový závazek v Q3 16 poté, co dojde ke změnám v bankovní radě.
Trh v závěru týdne reagoval na opuštění původního výhledu pro ukončení intervencí a slova guvernéra Singera, že exit je poprvé v dohledu horizontu prognózy. Koruna tak v pátek posílila o dvě desetiny procenta a dostala se až na 27,02 CZK/EUR. Je možné, že na této úrovni ČNB opět dalšímu posilování zabránila intervencemi.
Příští týden by mohla koruna na silných úrovních setrvat. Už v pondělí totiž ČSÚ zveřejní říjnovou inflaci, která podle nás dosáhla 0,6 % y/y. Měla by tak zrychlit ze zářijových 0,4 %, a to kvůli růstu cen potravin a efektu nízké statistické základny z loňského října. Konsenzus přitom předpokládá stagnaci meziroční inflace na 0,4 %.
Na druhou stranu náš odhad HDP za Q3 15 (mezičtvrtletní pokles o 0,1 % q/q) je nižší než očekává trh ( 0,2 % q/q). Pokud se naše očekávání vyplní, nemusí to nutně přinést nervozitu na trh. Pokles HDP totiž podle nás způsobily zásoby, reálná ekonomika pravděpodobně šlapala nadále dobře.
Autor: Marek Dřímal
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Komodity:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz