Výsledky Verizonu za 3Q slouží jako testament uchování solidní dividendy

Operátor Verizon (DIP) předčil ve 3Q upraveným ziskem na akcii ve výši 1,04 USD konsensuální odhad 1,02 USD. Tržby vyšplhaly na 33,2 mld. USD při očekáváních nastavených na 32,9 mld. USD. Meziročně se jedná o nárůst 5 %, když se do výsledků promítly vyšší tržby plynoucí z kapitálového vybavení pro bezdrátové sítě. Společnost během čtvrtletí registrovala přírůstek 1,2 mil. paušálních zákazníků (+1,01 mil. v 2Q15; při započtení akvizic 1,3 mil. proti kons. 1,1 mil.).

Mírně mezikvartálně klesl podíl paušálních zákazníků využívajících smartphone, a to o 40 bps na 91,3 % všech aktivovaných mobilních zařízení. Těch je v úhrnu již 19 mil. Celkové pokrytí dat vysokorychlostním připojením technologie LTE pak dosahuje 89 % (q/q +200 bps).

S vyšším pokrytím kvalitnějším připojením pak přirozeně narůstá průměrná měsíční útrata (ARPA) s tím, jak se klienti přesouvají k dražším balíčkům. Poněkud překvapivě tak může vyznívat pohled na ARPA za 3Q, která klesla meziročně o 5,5 % (v 2Q -3,8%). Důvodem jsou však Verizonem promované slevové plány, které umožňují zájemcům nákup kvalitnějších zařízení (s technologií 4G/LTE) na splátky při výhodnějších cenách mobilních služeb. Ostatně tento plán pozitivně ovlivňuje tržby z prodeje nových zařízení (4,3 mld. USD proti 2,5 mld. USD ve stejném období loňského roku). Trend potvrzuje taktéž pohled na aktivace nových mobilních zařízení s paušálními plány, jejichž podíl na celkových prodejích dosáhl 58 % proti 12% ve 3Q14. Pro poslední čtvrtletí pak Verizon počítá s posunem ukazatele k hranici 70 %.

Verizon od začátku roku v provozním cash flow vygeneroval 28,43 mld. USD, proti 23,16 mld. USD za stejné období loňského roku. FCF se tak pohybuje za letošek již na 16 mld. USD a bezpečně tak dokáže pokrýt dosavadní dividendové požadavky (6,37 mld. USD). Pro Verizon je to dobrá zpráva s ohledem na menší hotovostní polštář (+1,6 % proti loňským 4,5 % z hodnoty aktiv), který „utrpěl“ sérií akvizic.

Výsledky vnímáme mírně pozitivně. Tvorba peněžního toku zesiluje, pročež by operátor měl být schopen udržet svůj nadstandardní dividendový výnos (indikovaná hodnota pro letošní rok šplhá k 5 % proti odhadovaným 2,15 % v případě indexu S&P 500). Přírůstek paušálních zákazníků pokračuje solidním tempem, nadále navíc zůstává prostor pro rozšíření klientské báze. Z dlouhodobější perspektivy je pak významné budování kvalitních sítí (4G) a snaha vylepšit ARPA, které se stále nachází pod tlakem slevových plánů.