Americká ekonomika pokračuje v prudkém ožívání z hluboké ekonomické krize, vyplývá z makroekonomických ukazatelů. Jenže kromě makrodat tu máme i další údaje, z nichž lze usuzovat na stav hospodářství. A ty již tak příznivě nevyznívají.

"Zisky amerických firem se v letošním roce vyvíjejí neuspokojivě. Očekáváme, že ve třetím čtvrtletí zisk na akcii (firem z S&P 500) klesne druhý kvartál v řadě," říká Patrick Legland z francouzské banky Société Générale. "Náš akciový tým dokonce upozorňuje, že zisk na akcii ve třetím čtvrtletí klesne nejprudším tempem mimo recesi," doplňuje.

Podle Johna Butterse z agentury FactSet analytici odhadují, že se zisk na akcii meziročně sníží o 5,1 %. Pokud se odhady analytiků potvrdí, bude to také znamenat, že poprvé od roku 2009 klesne dvě čtvrtletí v řadě nejen zisk na akcii (meziročně), ale současně i hodnota indexu S&P 500 (mezičtvrtletně). Ve druhém kvartálu se hodnota S&P 500 snížila o 0,23 % a ve třetím o 6,94 %.

Pesimismus částečně zmírňuje fakt, že jsou analytici v posledních letech v odhadech až příliš pesimističtí. Například pro letošní první čtvrtletí čekali po konci kvartálu pokles zisku na akcii o 4,6 %, nakonec se ale ukázalo, že zisk na akcii v průměru o 0,9 % vzrostl. Tentokrát by to ovšem mohlo dopadnout jinak. Firmy za sebou mají složité tři měsíce, ve kterých jejich důvěrou v další vývoj ekonomiky zamávala slabá data z Číny a následný propad cen akcií v Asii, Evropě i USA.

Obavy z vyznění výsledkové sezóny vyjadřuje také David Kostin z Goldman Sachs, podle něhož hrozí, že se na trhy vrátí turbulence, a skepsi vyjadřují i Andrew Lapthorne ze Société Générale a David Bianco z Deutsche Bank.

"Investoři se radují, že máme recesi již nějakou dobu za sebou. Kromě několika světlých bodů ale mnoho důvodů k radosti nemáme," říká Bianco. Andrew Lapthorne zase připomíná, že výhledu nepřeje ani Fed, který se připravuje na první zvýšení úrokových sazeb od finanční krize. "Plány Fedu pro investory neznamenají nic dobrého," varuje Lapthorne. Utahování měnové politiky totiž většinou přináší také pokles ziskovosti firem, vysvětluje.

Pokles marží: Buffett a Grantham před ním varovali. A teď přichází

Warren Buffett a Jeremy Grantham tvrdí, že jsme svědky vrcholu cyklu růstu amerických zisků.