Tržní guru: Trhy drží nad vodou jen naděje investorů

Světové trhy s rizikovými aktivy se zatím nepropadly mnohem níže jen proto, že řada investorů drží pozice a doufá v obrat. Na dno akcie a rizikové dluhopisy dosednou až ve chvíli, kdy současní držitelé těchto aktiv doprodají své investice. Ke zdravému růstu je potřeba přetlak nákupů a dostatečný objem obchodů, padat mohou ceny naopak díky pouhé gravitaci, vysvětluje obrazně současný dluhopisový král Jeffrey Gundlach ze společnosti DoubleLine Capital.

Gundlachův pesimistický výhled se netýká jen akcií, ale také rizikových dluhopisů (high yield). "Budu uvažovat o jejich nákupu, až přestanou ztrácet prakticky každý den," říká uznávaný portfoliomanažer a odborník na dluhopisy. Mimochodem, již od května trvá na tom, že Fed letos nezvýší základní sazbu. A vývoj z posledních týdnů mu dává za pravdu.

"Lidé si začínají připouštět, že globální růst nebude tak rychlý, jak se dosud předpokládalo," pokračuje zakladatel DoubleLine Capital. "Vysokovýnosové dluhopisy jsou na čtyřletých minimech, akcie na mladých trzích na šestiletých a ceny komodit se vrátily na úroveň z roku 1995. Dokonce i šéfka MMF Christine Lagardeová, známá svým optimismem, prohlásila, že prognóza fondu ohledně vývoje ve světě bude muset být revidována níže"

Gundlach nevěří, že Fed letos zvýší úroky. Situace mu naopak začíná připomínat rok 2007, kdy se schylovalo k finanční krizi. "Trh touží po zvýšení sazeb v USA, protože tento krok centrální banky by znamenal pomyslné razítko na americkém ekonomickém oživení. Je to ale možné otočit - když Fed zvýší úroky navzdory zpomalení ve světě, situaci to jen zhorší."

Výsledek? "Očekávám novou vlnu výprodejů rizikových investic, a to globální," varuje manažer. Není ani zdaleka první. Je ale dobré si uvědomit, že zatímco takový Marc Faber předpověděl zhruba dvacet z posledních dvou propadů, Gundlach se v posledních letech svými predikcemi, zejména týkajícími se dluhopisů, velice dobře trefoval do budoucího vývoje.

Christoph Olbrich (Gutmann): Říjnový masakr nečekám

Ředitel akciového fondu rakouské společnosti Gutmann Christoph Olbrich nepředpokládá, že by se letošní říjen měl zařadit po bok některých z historicky nejdrsnějších tržních propadů. Roman Chlupatý se ho na úvod exkluzivního rozhovoru zeptal právě na jeho krátkodobý výhled.

Finanční rady naruby aneb Jak skončit s holým zadkem