Patria (Patria Finance)
Dluhopisy  |  25.09.2015 13:48:24

Jsou vládní dluhopisy stále bezrizikové?



Pro fungování finančních trhů i celé ekonomiky je klíčové, aby existovaly bezrizikové dluhopisy. Například během našeho života dochází k postupnému růstu váhy těchto aktiv v našich investičních portfoliích. Obyčejně se za bezrizikové obligace považují dluhopisy vládní. Míra zadlužení veřejného sektoru je ale v současné době velmi vysoko. Naopak finančně zdravé soukromé společnosti své dluhy snížily a jejich ziskovost se zlepšuje. Proč tedy trhy považují za bezriziková aktiva i nadále vládní dluhopisy?

Pro vysvětlení se obvykle používají dva hlavní argumenty. První z nich tvrdí, že vlády jsou vždy schopny zvýšit daňové příjmy. Daňová zátěž už se ale v řadě zemí nachází velmi vysoko, což je patrné z následujícího obrázku (vývoj daňové zátěže relativně k nominálnímu produktu). Nejnižší úroveň této zátěže najdeme v Irsku, Španělsku, Velké Británii a Řecku. Velmi vysoko je v zemích jako Francie, Belgie či Finsko:

tax

Mezi vyspělými zeměmi navíc panuje ostrá konkurence ohledně míry zdanění. Je například dobře známo, že strategii zaměřenou na nízké zdanění hodlá sledovat Velká Británie. Je proto těžké výrazně zvyšovat daňovou zátěž v situaci, kdy už leží vysoko a hrozí konkurence ze strany jiných zemí.

Druhým argumentem hovořícím pro bezrizikovost vládních dluhopisů je schopnost centrálních bank monetizovat vládní dluhy. Podle tohoto tvrzení může centrální banka v případě vládní insolvence nakupovat vládní dluhopisy a tím vyrovnat poptávku a nabídku na trhu. Předpokládá se, že v takové situaci by centrální banka dluhopisy zničila. V praxi bývá vývoj takový, že centrální banka vyplácí své zisky vládě, což znamená, že jí v podstatě vrací úrokové příjmy, které od ní získá, a jde o to samé, jako kdyby dluhopisy zrušila.

Ve Spojených státech, Velké Británii a Japonsku centrální banky vládní dluhopisy nakupují a v tomto smyslu tak došlo ke zlepšení fiskální solvence. Primárním cílem kvantitativního uvolňování bylo ale zvýšit peněžní nabídku a ne zlepšit fiskální solvenci. V eurozóně naopak můžeme hovořit o tom, že cílem bylo skutečně zlepšení fiskální situace na její periferii a snížení rizikových spreadů.

Jak bylo uvedeno, míra zadlužení veřejného sektoru roste, finanční trhy ale stále považují vládní dluhopisy za bezriziková aktiva. V zemích, kde se míra zdanění nachází vysoko, je tento postoj (a neochota považovat za bezrizikové i korporátní dluhopisy) ospravedlněn pouze tím, že centrální banky mohou státní dluh monetizovat.

Zdroj: Natixis



Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Jsou vládní dluhopisy stále bezrizikové?

Diskuze a názory uživatelů na téma: Jsou vládní dluhopisy stále bezrizikové?

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies