ČNB znovu zmíní možnost prodloužení kurzového závazku

Z pohledu vývoje kurzu středoevropských měn byl uplynulý týden nezajímavý. Česká koruna se držela v pásmu deseti haléřů mezi 27,02-27,10 CZK/EUR, přičemž dolní hranici se přiblížila pouze v pondělí ráno. Od té doby se vzdálila hladině kurzového závazku a pohybovala se kolem úrovně 27,08 CZK/EUR. I přes nervózní obchodování před i po zasedání amerického Fedu ani polský zlotý a maďarský forint nevykazovaly výraznou volatilitu.

Data zveřejněná v domácí ekonomice tento týden patřila spíše k těm méně důležitým. Běžný účet platební bilance v červenci vykázal nečekaný deficit ve výši 21,5 mld. CZK, což bylo dáno relativně vysokou výplatou dividend do zahraničí. Průmyslové ceny v srpnu klesly o 0,8 % m/m, když je dolů táhl hlavně propad světových cen ropy a dalších komodit. Ukazuje se, že odtud inflační tlaky nepřicházejí.

Inflační tlaky příští týden zhodnotí i bankovní rada ČNB. Očekáváme, že současné nastavení měnové politiky prozatím nezmění, nicméně jistě zdůrazní, že kurzový závazek nemusí skončit ve třetím čtvrtletí příštího roku, ale mohl by pokračovat i déle. V tomto duchu se nesl i rozhovor pravděpodobného budoucího guvernéra ČNB Rusnoka pro Hospodářské noviny. Ten se vymezil proti kritice intervenčního režimu ze strany prezidenta Zemana a jiných politiků a označil současnou politiku ČNB jako správnou. Zopakoval, že kurzový závazek nebude zrušen, dokud nebude prognóza ukazovat inflaci zřetelně nad dvěma procenty. To zatím ani v naší ani v prognóze ČNB vidět není. I my po těchto výrocích se současnou velmi slabou inflací vidíme riziko odsunutí konce kurzového závazku. Na druhou stranu prezident Zeman podle svých výroků jmenuje do bankovní rady odpůrce současného postupu a ti budou mít tedy většinu nejpozději na začátku roku 2017. Kurzový závazek tak vydrží maximálně o půl roku déle.

Z dat bude příští týden zveřejněn pouze konjunkturální průzkum. Ten v posledních měsících ukazuje, že nálada ve všech sledovaných oborech zůstává setrvale slušná. Výrazné zlepšení tento rok zaznamenalo pouze stavebnictví, které těží z veřejných investic podporovaných z fondů EU.

Koruna by příští týden měla zůstat vzdálena od hladiny kurzového závazku. Trhy budou vstřebávat výstupy ze zasedání Fedu a ČNB vyšle holubičí signál.       

Autor: Viktor Zeisel