Pavla Hřebíčková (Kurzy.cz)
Makroekonomika  |  16.09.2015 10:00:53

Anomálie na trhu krátkodobých dluhopisů v ČR - záporné výnosy z dluhopisů, na jak dlouho?

V zásadě neutrální makroekonomická data publikovaná v USA vykopla výnos dvouletého vládního dluhopisu na nejvyšší hodnoty od roku 2011. Údaje z amerického maloobchodu a průmyslu za srpen sice nebyly nijak bombastické, ale trh zjevně usoudil, že dění v Číně nemá na ekonomiku takový vliv a stejně na to může pohlížet i americká centrální banka. Ta, jak víme, dnes začíná své dvoudenní zasedání, na jehož konci bude rozhodnutí, na nějž všichni čekají - tedy to zda Fed po dlouhých devíti letech zvýší úrokové sazby.

Výnos amerického vládního dluhopisu, který samozřejmě velmi těsně reflektuje očekávání pohybu sazeb Fedu, se nyní pohybuje těsně pod hladinou 0,8 %, což je jedna z nejvyšších hodnot mezi vyspělými zeměmi. Shodou okolností výnos českého dvouletého dluhopisu ukazuje podobnou hodnotu, avšak v záporném gardu. Jinak řečeno, to co musí americká vláda platit investorům, tak téměř to musí platit investoři české vládě za to, aby jí mohli půjčit. Tuto anomálii samozřejmě zprostředkovaně odráží fakt, že zahraniční spekulanti sázejí na zpevnění koruny, což ČNB nutí intervenovat a tudíž tisknout miliardy nových korun, které hledají jakýkoliv výnos a tak končí i v absurdně drahých českých vládních dluhopisech.

Ačkoli srovnávat americkou a českou ekonomiku prakticky nemá smysl, tak přece jenom divergence mezi krátkými výnosy vládních dluhopisů, kdy ty americké jdou vzhůru a ty české dále do záporu, nebude a nemůže pokračovat příliš dlouho. USA sice mají před Evropu včetně ČR náskok v hospodářském cyklu, avšak z pohledu inflace jsou na tom Američané plus mínus stejně jako my, což by měly úrokové sazby reflektovat. Jinak řečeno i fundamentálně vzato to na další rozbíhání úrokových sazeb mezi námi a Amerikou není, teď jde jen o to, až nastane zpětný chod, z které strany se výnosy dluhopisů budou k sobě přibližovat rychleji. Tipnuli bychom si, že to bude spíše z té české.

Zdroj: Jan Čermák, ČSOB, a. s.



K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

24.06.2020Ministerstvo financí prodalo státní dluhopisy se záporným výnosem (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
09.10.2019Už i Řecko prodalo dluhopisy se záporným výnosem Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.