Potraviny táhnou inflaci dále dolů
Index spotřebitelských cen v srpnu klesnul o očekávané 0,2 % a meziroční inflace tak zpomalila na 0,3 %. Dynamika spotřebitelských cen se již výrazně odchyluje od poslední prognózy ČNB, která pro srpen očekávala inflaci na 0,7 % y/y. Za srpnovým meziměsíčním poklesem, stejně jako za červencovým, stojí hlavně ceny potravin.
Meziměsíční pokles v srpnu znovu prohloubily sezónní faktory. Dolů ovlivnily jak ceny potravin tak jádrovou inflaci. Na sezónně očištěné bázi spotřebitelské ceny poklesly pouze nepatrně (-0,03 % m/m). Meziroční srovnání ukazuje na výrazný pokles cen potravin, které odrážejí neustálý pokles cen zemědělských výrobků. Naopak v meziročním vyjádření rostou ceny alkoholických výrobků a tabáku, které jsou ovlivněny zvýšení spotřebních daní na začátku tohoto roku. Jádrová meziroční inflace zpomaluje, když se v srpnu snížila na 1,2 % z červencových 1,3 %. I do jádrových cen prosakuje vliv nižších cen pohonných hmot, když jsme v srpnu zaznamenali pokles cen v dopravě o 3,7 % y/y.
Měnově-politická inflace (růst cen bez vlivu změn nepřímých daní) dosáhla v srpnu znovu výrazně zpomalila a v srpnu činila pouze 0,14 % y/y, zatímco ČNB ji ve svém posledním výhledu odhadovala na 0,5 %.
Ceny ropy i nadále výrazně zasahují do domácího inflačního vývoje. V průběhu července začaly klesat a v srpnu dosáhla cena severomořské ropy Brent 42 USD za barel, což je minimum od března 2009. V cenách pohonných hmot se to však plně projeví až v září. V současnosti se cena ropy stabilizovala kolem hladiny 50 USD za barel. Vzhledem k převisu nabídky a horší poptávce z Číny analytici SG neočekávají návrat jejích cen zpět na hodnoty z loňského roku. Ceny ropy by sice měly v následujících měsících pozvolně stoupat k hladině 65 USD za barel na konci příštího roku.
Podle našich odhadů by se inflace měla v podzimních měsících již odrazit od svého lokálního dna a měla by začít znovu růst. Výrazně pomůže bazický efekt cen pohonných hmot, které začaly svůj propad v loňském říjnu. Konstantní růst by měly vykazovat jádrové ceny. Napovídají tomu i poslední statistika mzdového vývoje. Ten překvapil svou příznivou dynamikou, když ve druhém čtvrtletí reálné mzdy vzrostly o 2,7% y/y (nominálně byly o 3,4 % vyšší). Spolu s rostoucí zaměstnaností se tak výrazně zvyšuje kupní síla domácností. Vzhledem k lepšímu a stabilnějšímu ekonomickému výhledu, klesající nezaměstnanosti a uvolněnější fiskální politice se domácnosti přestávají bát utrácet. Celková meziroční inflace by tak na konci letošního roku měla na konci letošního roku vystoupat nad jedno procento a na podzim příštího roku by se měla již dotýkat inflačního cíle ČNB.
Autor: Viktor Zeisel
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Komodity:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz