Šance na vyšší dolarové sazby americkou měnu podporují

Americký dolar si minulý týden vůči společné evropské měně nakonec polepšil. I když úvod týdne byl spíše ve znamení trendu opačného, kurz USD/EUR mířil k hladině 1,1300, v průběhu jeho druhé poloviny kurz spadl až k 1,1100 USD/EUR. Nakonec ho zakončil na 1,1150 USD/EUR. Zatímco euru ublížilo čtvrteční zasedání ECB, které se neslo ve výrazně holubičím tónu, americkému dolaru pomohla páteční solidní statistika z amerického trhu práce za červenec.

Srpnové indikátory z amerického trhu práce ponechávají dveře pro možné zvýšení dolarových úrokových sazeb na zářijovém zasedání stále otevřené. Počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru sice za samotný srpen za očekáváním zaostal. Toto zklamání však bylo více než kompenzováno vzestupně revidovanou statistikou za předchozí dva měsíce. Navíc byl zaznamenán výraznější než očekávaný pokles míry nezaměstnanosti na 5,1%. To znamená nejenom nejnižší hodnotu od srpna 2008, ale především dosažení středu intervalu (5,0 % až 5,2 %), kde Fed odhaduje NAIRU (tj. míru nezaměstnanost nezrychlující inflaci). Míra nezaměstnanosti pod hodnotou NAIRU generuje inflační tlaky v důsledku růstu mezd. A skutečně vývoj srpnové průměrné týdenní mzdy překonal očekávání analytiků, když zaznamenaly vzestup o 0,3 %. Stejně tak se nečekaně výrazně prodloužil počet odpracovaných hodin za týden.

Dnešní svátek v USA předznamená slabší ekonomický kalendář tohoto týdne, pokud jde o americké indikátory. Pozornost investorů tak bude směřovat na události v Evropě. Z politického úhlu pohledu bude zajímavý středeční výroční projev šéfa Evropské komise J. C. Junckera "O stavu unie" před Evropským parlamentem. Zde by měl ohodnotit pokroky, kterých Unie za poslední rok dosáhla. V pátek se pak sejde Euroskupina, která by měla debatovat o Řecku. Pravděpodobné je odložení prvního hodnocení pokroku na straně Řecka, které bylo naplánováno na říjen. Důvodem jsou nadcházející řecké volby. Pokud jde o ekonomické ukazatele, měly bychom se dočkat relativně solidních statistik z průmyslu (dnes z Německa, ve čtvrtek z Francie a Španělska, v pátek z Itálie), což by mohlo potvrdit slušný vstup do třetího čtvrtletí. Úterý pak přinese detailní strukturu HDP eurozóny za Q2 15. Očekáváme, že bude potvrzen vzestup HDP o 0,3 % q/q. Růst by měl být tažen především spotřebou domácností, přičemž pozitivní vliv by měla mít i spotřeba vlády. Naopak investice po třech čtvrtletích růstu v řadě pravděpodobně přinesou zklamání. Ekonomové SG očekávají v mezikvartálním srovnání jejich stagnaci. Čisté exporty by měly k růstu HDP přispět 0,15 pb a to především díky nízkým importům. Za celý letošní rok by si ekonomika eurozóny měla polepšit o 1,3 %.

S blížícím se zasedáním Fedu (příští úterý a středu) bude situace na trhu USD/EUR ovlivňována měnícími se očekáváními ohledně toho, zda američtí centrální bankéři zvýší či nezvýší dolarové sazby. Z tohoto pohledu data zveřejněná v tomto týdnu toho až tolik nenabídnou. Nervozita ne trhu se zřejmě bude zvyšovat a likvidita slábnout s tím, jak se investoři budou v této nejistotě bát ponechat si větší otevřené pozice.

Autor: Jan Vejmělek